国泰君安-中颖电子-300327-技术积累深厚，新产品助力长期成长-221113

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　　本报告导读：
　　公司产品技术积累深厚，重视车规MCU、WiFi/BLECombo芯片的布局，有望持续成长。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，下调目标价至44.00元。考虑到下游消费需求承压，下调公司2022-2024年EPS为1.10（前值1.56）、1.32（前值1.95）、1.54（前值2.50）元。综合考虑行业平均估值水平及公司产品竞争力，给予公司22年40倍PE，，下调目标价至44.00元，“增持”评级。
　　技术积累深厚，优势产品市占率有望持续提升。1）MCU方面，公司深耕多年，技术实力国内领先。变频电机控制业务受益于家电高端化发展趋势，未来有望加速拓展市场份额。2）锂电池管理方面，公司是国内手机品牌的主要供应商之一，产品种类齐全，有望立足于消费市场，不断巩固工规产品的市场地位。3）AMOLED业务，下半年有望推出新一代Full HD+分辨率、120MHz、支持6.9寸屏并适用软、硬屏的AMOLED驱动芯片，随国产屏占比提升，驱动IC业务有望进一步放量。
　　新一代车规MCU、WiFi/BLECombo芯片为业绩增长提供动力。公司MCU产品多属工控级别，具有低不良率、高可靠性、高直通率等特点，此前已广泛应用于家电、电机等领域。据22年半年报披露，公司车规级MCU计划Q4进行市场推广，标志着公司正式进入新能源汽车芯片领域。此外，公司计划年底前完成首颗工规级WiFi/BLECombo芯片的开发，新产品将持续为公司提供成长动力。
　　催化剂。高性能BMS芯片等新产品推出。
　　风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。