国泰君安-家电行业周报：双十一高端白电和清洁电器热销，精准防疫推动线下消费复苏-221113

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　　本报告导读：
　　双十一白电高端品牌和清洁电器销售表现优异，科学精准防疫政策有望带动线下消费复苏和出口恢复，金融支持地产政策有望推动厨电和白电需求恢复。
　　摘要：
　　双十一收官，白电高端品牌和清洁电器销售表现优异。白电高端品牌增长明显，美的高端品牌COLMO和东芝以及海尔高端品牌卡萨帝在本轮双十一中表现优异，其中COLMO套系销售额同比增长超过110%，美的东芝销售额同比增长超过105%；卡萨帝厨电同比增长100%。清洁电器销售表现优异，追觅22年双十一在天猫平台上生活电器销售额同比增长超过600%，在京东平台上清洁电器销售额同比增长超过300%。追觅全渠道销售额突破11亿，同比增长超过600%。
　　科学精准防疫政策有望带动线下消费复苏和出口恢复。国务院联防联控机制发布二十条科学精准防疫措施，有望促进人员流动和国际经贸合作。新的精准防疫措施预计带动线下消费复苏和出口恢复，线下占比较高的家电企业有望明显受益，出口主导的家电企业也将受益。
　　金融支持地产政策有望推动厨电和白电需求恢复。央行和银保监会发布金融支持地产政策，有望促进房地产市场平稳发展。厨电和白电具有较为明显的地产后周期属性，平稳的房地产市场有望推动厨电和白电需求恢复，厨电和白电龙头有望受益。
　　投资建议：双十一白电高端品牌和清洁电器销售表现优异，科学精准防疫政策有望带动线下消费复苏和出口恢复，金融支持地产政策有望推动厨电和白电需求恢复。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.6X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.0X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（6.8X）、激光显示技术龙头海信视像（11.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.6X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.2X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.4X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.8X）、清洁电器龙头科沃斯（21.5X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.2X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动