国金证券-主要消费产业行业周报：疫情防控优化，大消费复苏可期-221113

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　　投资建议
　　10月CPI涨幅回落，核心CPI持平。10月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.1%。核心CPI同比上涨0.6%，与上月持平，显示社会终端需求仍偏弱。
　　猪肉价格显著上涨，食品价格涨幅回落。食品类价格10月同比上涨7.0%，较上月回落1.8pct。其中猪肉价格同比上涨51.8%，涨幅较9月扩大15.8pct，主要受国庆节假日因素及部分养殖户压栏惜售所致，进一步上涨空间有限。但鲜菜、鲜果价格同比增速分别回落20.2pct、5.2pct，对冲了猪肉价格上涨影响，导致食品烟酒类对CPI整体拉动作用有所下滑。
　　防疫政策边际优化，居民消费有望恢复。周五卫健委发布“防疫优化二十条”，取消入境航班熔断、次密接、加强疫苗接种，疫情防控更加灵活高效，为消费复苏带来希望。叠加CPI-PPI剪刀差继续扩大，Q4消费行业利润率有望实现恢复，带来业绩弹性。10月金融数据显示居民部门新增中长期贷款332亿元，同比少增3889亿元。展望后市，消费复苏可期，市场波动较大，仍应以业绩与估值匹配的标的为中心，行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。
　　行情回顾
　　涨跌幅：本周消费行业整体上涨，传媒（4.5%）、轻工制造（4.0%）、家用电器（3.1%）板块涨幅较高。
　　成交额：大消费行业整体日均成交额1348.7亿元，周环比下跌3.3%，占A股整体日均成交额的14.4%。
　　交易动态
　　A股流动性跟踪：资金流出收窄。股权融资-231.0亿元；股东减持-105.5亿元;新发基金+25.4亿元;融资资金+131.8亿元;陆港通资金+156.6亿元。
　　主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，传媒、商贸零售、社会服务板块主力资金净流出金额居前。贵州茅台（食品饮料）、泸州老窖（食品饮料）、益生股份（农林牧渔）主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，家用电器、商贸零售、食品饮料净流出额居前。美的集团（家用电器）、贵州茅台（食品饮料）、伊利股份（食品饮料）北向资金净流出金额居前。
　　南向资金流动：上周传媒、食品饮料、纺织服饰行业南向资金净流入居前。上周快手-W（传媒）、阜博集团（传媒）、华润啤酒（食品饮料）南向资金净流入金额居前。
　　市场情绪：融资交易占比7.2%（上期为6.9%）；沪市换手率0.8%（上期为0.9%），深市换手率2.2%（上期为2.0%）。
　　热点题材：黄金珠宝、鸡产业、家用轻工、职业教育、网红经济。
　　风险提示
　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。