西南证券-宏观周报：房企融资再迎利好，美国通胀超预期回落-221111

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　　摘要
　　一周大事记
　　国内：政策支持民间投资，绿色建材方案出炉。11月7日，发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，提出21条举措，支持重点在重大工程、科技创新、乡村振兴、基础设施等领域，相关领域有望进一步发展，公募REITs也有望扩容；同日，外汇管理局公布，截至10月末，我国外汇储备规模较9月末上升235亿美元，主要受美元指数下跌影响，外汇储备规模后续或保持相对稳定的走势，同时也有利于维持人民币汇率的稳定；8日，四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，从五大方面提出15项具体任务，绿色建材、绿色建筑等相关领域有望加快发展；同日，中国银行间市场交易商协会表示将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计短期内债券将成为民营房企新的融资增长点，房地产投资有望在四季度逐步企稳；8日，证监会表示个人养老金账户和投资的相关准备工作已就绪，个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布，加快个人养老金投资的发展有利于促进我国多层次、多支柱养老保险体系的建设，个人养老金入市也有望给资本市场带来更多长期稳定的资金。
　　海外：《通胀削减法案》引争议，美国中期选举聚焦关注。当地时间7日，欧盟就美国政府推出的《通胀削减法案》向美方发出书面警告，当前欧洲能源问题仍然严峻，“去工业化”步伐或有所加快，导致欧洲制造业进一步外流，经济衰退风险仍在加剧；当地时间8日，EIA公布最新短期能源展望，当前美国天然气库存水平较高，天然气价格或趋降，但冬季气温变化仍具不确定性。随着原油产量回升，国际油价或震荡走低，但地缘政治或给原油供给带来不确定性；当地时间9日，币安宣布将不再推进收购FTX的计划，加密货币和美国股市的震荡加剧，意味着FTX的危机仍未得到解决，加密货币市场或继续震荡，或对美国金融稳定产生一定影响；当地时间9日，民主党在参众议院的结果都要好于前期的选情统计。在分裂的政府下，预计将在经济尤其是能源政策、联邦支出及对外政策三方面产生较大变化；10月美国CPI同比增长7.7%，大幅低于市场预期，考虑到通胀缓和、经济下行等因素，12月加息放缓概率较大，后续节奏仍取决于数据。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上涨1.71%，铁矿石期货结算价周环比上涨7.28%，阴极铜期货结算价周环比上涨4.46%；中游：螺纹行价格周环比上升0.56%，动力煤价格周环比上涨0.27%，水泥价格小幅回落；下游：房地产销售周环比下降26.10%，汽车零售表现偏弱；物价：蔬菜价格周环比下降4.04%，猪肉价格周环比下降1.89%。
　　下周重点关注：中国10月消费、投资、工业增加值、失业率、日本、欧元区第三季度GDP、欧元区11月ZEW经济景气指数（周二）；中国70个大中城市住宅销售价格（周三）；日本10月商品贸易帐、欧元区10月调和CPI、美国10月新屋开工（周四）；日本10月全国CPI、美国10月成屋销售。
　　风险提示：疫情形势进一步恶化，政策落地不及预期，海外经济超预期下行。