国泰君安-商贸零售行业周报：“双11”首次不公布总成交额，转向求稳求质发展-221113

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　　本报告导读：
　　22年双11各平台KPI从总量GMV增长向存量核心用户留存转化率等精细化运营转变；趋势上国货好于国际大牌，必选好于可选，性价比消费崛起。
　　摘要：
　　本周投资观点：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕三条投资主线：①贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益，受益标的：视源股份、鸿合科技、国新文化、康冠科技等；教育信息化2.0阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，推荐标的：正元智慧；受益标的：竞业达、新开普、佳发教育、豆神教育等。②稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业，推荐北京城乡（北京外企）、科锐国际。③关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份；培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。
　　上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅3.95%，相对沪深300收益率+3.39%，在所有行业中位列5名（总计30个行业）。未停牌股票中，A股ST易购+13.33%涨幅最高，人人乐+10.50%、兰生股份+10.20%、天音控股+9.79%、中国黄金+9.46%、浙江东日+8.51%、值得买+8.12%、杭州解百+7.99%、新华都+6.83%涨幅位居前列。
　　行业重点信息及数据更新：①电商行业：阿里巴巴未披露双11促销的交易总额，仅表示与21年一致；京东小时购11.11销售额同比增80%；小米全渠道累计支付金额突破170亿；抖音双11货架电商带动日均销量增长156%，商家数量同比增长86%；国美电器所持1.9%公司股份被轮候冻结；微信客服能力正式接入视频号小店。②黄金珠宝行业：珠宝国检举办2022国际珠宝高峰论坛，推动珠宝行业高质量发展。③百货/超市行业：家乐福中国与正大集团进博会签约，达成2000万美元协议；大润发入局会员店，首家M会员商店落子扬州；红旗连锁公司与供销社无合作关系。
　　公司公告：小商品城:拟对公司所属房屋（商位）使用权人且为小微企业或个体工商户的给予减免租金，经测算，本次减免租金预计影响公司2022年归属于上市公司股东的净利润约7亿元。爱婴室:收到合众投资发来的《关于股份减持计划实施结果告知函》，合众投资减持计划时间届满，期间共计减持公司股份1,404,800股，占公司总股本的0.9997%。华联综超：本次重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产山东创新金属科技有限公司100%股权的过户手续及相关市场监督管理局变更备案登记已完成。
　　风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险；