山西证券-证券行业周报：二级市场活跃度提升，关注证券板块投资价值-221113

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　　投资要点
　　非货币保有规模环比下降，总份额逆市上升。基金业2022Q3销售数据出炉，根据基金业协会公布，截至2022Q3，公募基金销售保有规模前100强保有权益类基金（股票+混合）规模5.71万亿元，环比下降9.96%，但基金份额从5.73万亿份增至5.84万。前100强非货保有规模为8.36万亿元，环比减少3.72%。其中，银行、券商和独立第三方占比分别为56%、18%、26%。华泰证券延续2022Q2实力，排名第一，权益类规模为1190亿元。
　　二级市场回暖有利于证券行业估值提升。近期，随着政策的逐步释放，二级市场逐步回暖，成交量有所提升，有利于证券公司业绩提升。10月底，14家券商获得了首批科创板做市商资格。科创板做市业务正式开启，可为科创板做市标的提高流动性，提升科创板的活跃度，也为证券公司自营业务非方向化提供了新的路径。加上前期中证金融整体下调转融资费率，新政落地，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，是A股的长期资金来源之一，均有利于证券板块的估值修复。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。
　　行业数据：
　　股市表现：截至11月11日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌27.61%，中证500收跌16.59%，沪深300指数收跌23.32%。
　　债市表现：截至11月11日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.69%。
　　大宗商品：截至11月11日，大宗商品指数收于196.29，较年初收涨8.66%。
　　交易额：上周成交金额4.69万亿元，日均成交额0.94万亿元，环比下降3.95%。
　　新增投资者：2022年9月，新增投资者103.05万，月环比-17.30%。
　　股票质押：截至11月11日，市场质押股3995.45亿股，占总股本5.23%。
　　两融业务：截至11月10日，两融余额1.57万亿元，较上年末下降13.36%。其中，融资余额1.47万亿元，融券余额1,058.76亿元。
　　风险提示：
　　二级市场大幅下滑；
　　疫情超出预期；
　　资本市场改革不及预期。