长江证券-革故鼎新：红利系列指数调整背后有何玄机？-221113

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　　事件描述
　　2022年10月13日，上交所和中证指数公司发布公告，决定修订上证180红利指数和中证红利指数系列等32条指数编制方案。这也是继今年3月，上交所对上证红利指数编制方案修订后对于红利系列整体的又一重大调整。
　　事件评论
　　此次编制方案调整主要目的是为了提高红利系列指数的可投资性，增强其高分红属性。具体采取的方式包括：1）提高样本公司分红的可持续性要求：持续分红时间由两年提升至三年；2）增设“过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1”的门槛条件；3）细化指数权重规则，对100亿元以下样本设置较低的权重上限。
　　长江战略数据也在2021年10月份推出了长江红利系列指数，早在当时编制方案中针对分红持续性、股利支付率等重要指标做了考量，且在后续港股通红利系列报告中验证了在分红覆盖率和股息率水平更高的港股市场，要求样本分红时间以及股利支付率范围变得更为重要。因此，针对这类指标设定原理，在此也再次进行展开分析。
　　随着长期投资、价值投资理念在A股市场的不断深入，红利系列指数也孕育了不少基金产品，随着编制方案调整，将从指数分红能力、投资容量等方面对相关产品的配置有所增益。根据我们梳理，当前涉及到的32只指数的ETF产品合计5只，目前规模最大的是跟踪上证红利指数的华泰柏瑞红利ETF，其次是跟踪中证红利的易方达中证红利ETF。
　　风险提示
　　1、本文测算均是根据历史数据并不代表未来表现；
　　2、本文梳理均是基于相关官网发布，有后续调整变化以官方为准。