海通证券-传媒行业周观点：疫情优化防控二十条发布，关注线下娱乐、广告等疫后复苏方向-221113

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　　核心观点：本周国务院卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，政策对密接者隔离时间、风险区判定以及有疫情区域防控范围等进行了重新优化调整，此前文旅、营销、影院等线下娱乐开展受疫情影响较为严重，未来精准防疫大方针下，关注复苏后的业绩弹性。关注：1）线下文旅娱乐：锋尚文化、风语筑；力盛体育；2）户外品牌营销：兆讯传媒；3）影视院线：万达电影、横店影视、中国电影；光线传媒、博纳影业、华策影视；猫眼娱乐等。
　　元宇宙方面，我们认为随着《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》等政策的支持和技术发展，虚拟现实产业发展将步入规模上量与生态繁荣阶段，VR应用这条主线再次值得重视，而且从娱乐应用向市场更为广阔的产业应用延展可期。我们认为，消费级VR产品有望迎来拐点开始快速放量。而目前国内以Pico为代表的应用生态仍处于初期发展阶段，内容上缺乏自研优质内容，在新平台快速上量时期内容相对稀缺的情况下，精品内容成为爆款的可能性大幅提升，传统内容研发商有望受益，目前国内VR生态核心方向还是游戏、视频、直播为代表的娱乐内容，关注恺英网络、芒果超媒、风语筑、盛天网络、富春股份、宝通科技、昆仑万维等，此外持续推荐低估值的游戏龙头：三七互娱（拟以3~6亿元通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过23元/股）、吉比特、完美世界等标的。
　　影视板块。本周（2022.11.7-11.11）中证影视动漫指数上涨2.87%。本周涨幅第一名：金逸影视（+5.93%）；本周跌幅前三名：横店影视（-2.07%）、欢瑞世纪（-0.25%）、中国电影（-0.18%）。个股重点推荐：欢瑞世纪、华策影视、光线传媒。
　　游戏板块。本周WIND网络游戏指数上涨3.73%，游戏个股中，惠程科技上涨3.87%，中南文化上涨2.61%，游族网络上涨2.36%。关注：吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。
　　海通组合周度走势。海通传媒11月组合周度上涨4.79%，申万传媒指数上涨4.49%，沪深300上涨0.56%。
　　海通传媒11月组合。腾讯控股（10%）、芒果超媒（10%）、锋尚文化（15%）、吉比特（15%）、恺英网络（15%）、兆讯传媒（10%）、快手-W（15%）、三人行（10%）。
　　风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。