长江证券-环保行业：2022M10燃料电池汽车上险393辆，同比增68.7%-221113

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　　2022M1 -10燃料电池汽车上险2897辆，电池装机功率279.2MW
　　1）2022M10我国燃料电池商用车上险393辆，同比+68.7%，环比-24.9%；燃料电池商用车装机功率为40.7MW，单月同比+65.5%，环比-24.2%，单车装机功率为103.6kW，同比增长主因多地出台明确的氢能产业规划及去年同期低基数。2）货车占比提升，意味着经济性逐渐被市场接受。2022M1-10，我国燃料电池汽车上险2897辆，同比+137%。客车上险955辆，同比+25.2%，占比33.0%；货车上险1942辆，同比+323%，占比67.0%。3）2022M1-10，我国燃料电池总装机功率为279.2MW，同比+155.4%。从单车装机功率来看，燃料电池系统总体呈现高功率化趋势。2022M1-10燃料电池汽车单车装机功率为96.4kW，同比+7.7%。
　　燃料电池汽车市占率：2022M10宇通牌上险量占比为35.9%，市占率第一
　　1）2022年10月宇通牌市占率领先：1）按上险量口径，2022M10宇通牌燃料电池汽车上险141台，市占率35.9%，排名行业第一，因主要销售地河南省作为示范城市群燃料电池汽车推广实施将满1年，对燃料电池汽车推广力度加大。2）2022M1-10福田牌按照汽车上险量口径和装机功率口径均为市占率第一，上险634台，市占率21.88%；装机功率61.7MW，市占率22.10%。3）2022M1-10燃料电池汽车头部竞争加剧，按照上险量口径，CR10为75.1%，较2021年-7.1pct；按照装机功率口径，CR10为78.4%，较2021年-7.9pct。2021年市占率前十中，仅福田牌、飞驰牌、宇通牌、海格牌在2022M1-10位居前十，其余均跌出前十。
　　燃料电池系统市占率：2022M10重塑能源上险量占比45.4%，市占率第一
　　1）2022年10月重塑能源市占率领先，按系统上险数量计算，市占率达到45.4%；按系统功率市占率为40.0%，均为行业第一。2）2022M1-10亿华通按照系统上险数量口径和功率口径均为市占率第一，上险量808套，市占率27.9%；装机功率为279.2MW，市占率27.5%。3）2022M1-10燃料电池系统头部集中度提升：装机功率CR3、CR5为44.9%、54.3%，较2021年+6.2pct、+2.3pct。
　　2022M10燃料电池汽车及系统上险量主要集中在河南、上海及山东
　　1）2022M10从燃料电池汽车上险数量来看：河南140辆、上海109辆、山东71辆，占比分别为35.6%、27.7%、18.1%。2）2022M10从燃料电池系统上险功率来看，上海13.1MW、河南11.1MW、山东9.19MW，占比分别为32.2%、27.3%、22.6%。3）2022M1-10，从燃料电池系统上险量从区域来看，北京市74.6MW，占比26.7%，其次为上海及山东，分别为54.4MW和31.5MW，占比19.5%、11.3%。
　　2022年第10批推荐目录燃料电池产品数量持续创新高
　　2022年第10批推荐目录燃料电池产品共25户企业44个车辆型号、对应22家配套企业上榜（配套商子公司合并统计到总公司），数量续创历史新高。重卡、专用车、客车三足鼎立，呈现高功率趋势，平均功率达到98.3kW。从车企来看，飞驰汽车以5款位居第一；从燃料电池配套商来看，国鸿氢能以8款车型登顶配套商。新势力持续涌入。
　　风险提示
　　1、燃料电池汽车推广节奏低于预期；
　　2、燃料电池企业受疫情影响生产进度放缓