国泰君安-情绪与估值11月第2期：市场震荡上行，估值分化-221113

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　　本报告导读：
　　上周A股估值分化，创业板指领涨，金融板块涨幅较大。一级行业中传媒领涨，建材涨幅较为显著。上周市场交易活跃度下降，换手率、成交额齐跌。
　　摘要：
　　上周A股估值分化，创业板指领涨。上周市场估值分化，各主要指数中，创业板指PE分位数领涨2.0个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值涨多跌少，金融板块领涨。一级行业估值涨多跌少，传媒领涨。海外指数估值涨多跌少，纳斯达克指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨1.7个百分点。此外，上周市场热度下降，主要指数换手率、成交额齐跌。
　　估值：估值分化，创业板指领涨
　　1）板块：上周各板块PE估值分化，创业板指领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值分化，创业板指PE分位数领涨2.0个百分点，上证50指数PE分位数下行2.4个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值涨多跌少，创业板综领涨2.0个百分点，而上证50指数PB分位数下降5.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领涨。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值行情分化。上周大盘股PE分位数领涨1.7个百分点，中盘股PE分位数下行0.1个百分点，小盘股相对稳定。从PB历史分位变化看，中盘股下行0.5个百分点，大、小盘股PB分位数较为稳定。
　　3）行业：上周金融板块领涨，从PE历史分位数变化来看，传媒领涨。分板块看，周期板块涨多跌少，建材PE分位数领涨4.4个百分点，建筑PE分位数上涨4.1个百分点；成长板块跌多涨少，国防军工PE分位数领跌6.6个百分点，电力设备下跌2.5个百分点；金融板块齐涨，综合金融PE分位数领涨3.7个百分点；消费板块涨多跌少，轻工制造PE分位数领涨3.5个百分点。
　　4）海外：上周海外各主要指数估值涨多跌少，纳斯达克指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数行情涨多跌少，纳斯达克指数领涨17.5个百分点，道琼斯美国指数上涨10.3个百分点。从PB历史百分位看，海外指数齐涨，纳斯达克指数领涨7.2个百分点。
　　风险溢价：ERP下行
　　ERP：下行0.05个百分点。截至2022年11月11日，万得全AERP为4.72%，较2022年11月4日下行0.05个百分点，高于2022年全年均值0.23个百分点。
　　情绪：交易热度小幅回撤，主要指数换手率、成交额环比齐跌
　　1）上周交易活跃度小幅回撤。从换手率方面来看，中小板指换手率环比领跌15.7%；从成交额方面看，各主要指数成交额普跌，上证50指数和沪深300指数成交金额环比分别减少20.8%和18.9%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度有涨有跌。上周百度指数环比下行20.3%，微信指数、微博微指数环比分别上行42.0%和2.4%。