申万宏源-纺织服装行业周报：户外运动双十一领跑，政策加码景气度攀升-221113

《申万宏源-纺织服装行业周报：户外运动双十一领跑，政策加码景气度攀升-221113（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-纺织服装行业周报：户外运动双十一领跑，政策加码景气度攀升-221113（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。11月7日-11月11日，SW纺织服饰指数上涨2.6%，跑赢SW全A指数2.2pct。其中，SW服装家纺指数上涨2.4%，跑输赢SW全A指数1.9pct；SW纺织制造指数上涨2.6%，跑赢全A指数2.1pct。
　　近期重要数据更新：1）社零：9月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1072亿元，同比下降0.5%，1-9月累计零售总额9273亿元，同比下降4.0%。2）出口：10月纺织业出口额达250亿美元，同比下滑13.5%，增速环比9月下滑9.8pct。其中，纺织品出口额114亿美元，同比下滑9.1%；服装出口额137亿美元，同比下滑16.9%。3）棉价：11月11日，国家棉花价格B指数报于15286元/吨，郑棉主力合约2301报于13300元/吨，较11月4日下跌1.1%/上涨0.9%。国际棉花价格M指数报于106美分/磅，ICE2号棉花主力合约2212报于88美分/磅，较11月4日上涨2.8%/1.1%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：双十一大促收官，运动板块平稳，户外景气度最高。本周政策利好频发，户外运动产业政策加码，疫情管控松动拉升市场情绪，社交场景及出行恢复叠加旺季来临，服装消费有望边际改善。持续看好户外及运动板块，建议关注具备弹性的女装和大众板块。
　　2）纺织：美国10月CPI低于市场预期，提振纺织出口链股价回升，优先推荐运动制造龙头。美国10月CPI同比上涨7.7%(预期7.9%、前值8.2%)，已出现回落信号，需求释放预期迅速改善，带动本周运动制造龙头股价回升。10月国内纺织服装出口额同比下滑13.5%至250亿美元，绝对规模与增速均较9月下滑。展望23年，全球需求增长仍有不确定性，运动品牌库存有望于23H1恢复正常水平。当前推荐华利、盛泰、新澳。
　　【本周重点回顾】
　　纺服行业双十一天猫平台销售表现回顾：据魔镜市场情报数据，天猫平台双十一全程（10.24-11.11），运动鞋服销售额同比下滑3.7%，户外同比增长16.4%，明显好于女装/男装/童装/家纺品类-21%/-27%/-19%/-9%。运动品牌中，Top5品牌依次为Nike、安踏、Fila、李宁、Adidas，增速为+30%/-17%/+13%/-18%/-10%。户外露营装备类+381%强势领跑，挪客/牧高笛/黑鹿/骆驼增速分别为+166%/166%/151%/552%。
　　纺织服饰行业2022年三季报回顾：内需回暖波折前行，泛运动产业链韧性最佳。品牌端环比改善，运动品牌成长性最佳，中高端男装、家纺需求韧性强于大众与女装。制造端景气度回落，汇兑受益增厚业绩，优质龙头韧性凸显。
　　户外运动行业动态点评：户外运动赛道高景气，政策面再获催化。11月7日，国家体育总局等八部门联合发布户外运动产业发展规划，目标至25年户外运动产业总规模超3万亿，政策面重磅加码有望提升行业渗透率，全产业链有望受益。
　　海澜之家举办品牌二十周年发布会，启动数智化零售新征程。海澜电商由数字化向数智化升级，打造全商品矩阵，线上全渠道布局，目标从30亿元增至100亿元；线下则进行重构和科学布局，开启新千店扩张征程，目标综合体门店数由1000家增至2000家。
　　行业观点与投资分析意见：当前消费复苏缓慢进行，看好更具需求韧性赛道，后续疫情管控松动，消费回暖之下受损严重板块有望孕育高弹性机会。推荐：1）国货品牌龙头：比音勒芬、波司登、李宁、安踏体育、特步国际，建议关注报喜鸟。2）运动制造白马：华利集团、盛泰集团，建议关注伟星股份、申洲国际。3）户外产业链：新澳股份，建议关注牧高笛、浙江自然。4）军装供应龙头：建议关注际华集团。
　　风险提示：疫情反复，线下零售持续承压；外需增速预期放缓，纺织服装出口下滑。