光大证券-基础化工行业周报：契合碳中和节能大趋势，气凝胶开启成长新赛道-221113

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　　在我国绿色低碳的发展背景下，新型保温材料气凝胶的市场空间广阔。气凝胶是一种纳米级的多空固态新型材料，具有导热系数低、防火等级高、防水效果好、使用温度范围广、使用寿命长等优良性能，是岩棉、硅酸铝针刺毯等传统保温材料的重要替代产品。气凝胶初期仅应用于航空航天、国防军工等高端领域，现已全面应用于石油石化、工业、建筑节能、交通运输、电力等领域，应用场景不断拓展，其中油气是当前最主要的下游应用领域。未来随着我国将“碳达峰、碳中和”纳入生态文明建设整体布局，全社会绿色低碳发展加快推进，建筑节能、新能源汽车两大碳减排的重点领域将有望快速发展，进而带动气凝胶复合材料实现更大规模的应用，市场前景广阔，叠加气凝胶有望随着技术的升级迭代而持续降本，气凝胶的成长空间巨大。
　　我国气凝胶产业处发展早期，具备产业链一体化布局企业优势显著。我国气凝胶产业起步于21世纪，目前仍处于早期发展阶段，但是，随着气凝胶应用技术的不断成熟、产业化的不断推进，叠加我国政策的大力支持，近年来得以高速发展，产量和需求量均大幅提升。产量方面，2021年我国气凝胶材料和气凝胶制品的产量分别为12.1万立方米、15.4万吨，2016-2021年CAGR分别为20.8%、32.6%。需求方面，2021年我国气凝胶材料和气凝胶制品的需求量分别为11.9万立方米、17.9万吨，2016-2021年CAGR分别为25.1%、21.2%。市场规模方面，2018-2021年，我国气凝胶市场规模由9.25亿元增长至17.56亿元，年增长率均维持在20%以上。未来我国气凝胶生产企业有望持续增效扩产，具备产业链一体化布局的企业将率先占据行业领先地位。
　　板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块涨跌不一，本周上证指数涨幅为0.54%，深证成指跌幅为0.43%，沪深300指数涨幅为0.56%，创业板指跌幅为1.87%。中信基础化工板块涨幅为0.1%，涨跌幅位居所有板块第20位。过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：聚氨酯（ +4.5% ），钛白粉（ +3.4% ），合成树脂（ +3.2% ），氮肥（+2.9%），复合肥（+2.8%）。
　　个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：天禾股份（+30.93%），侨源股份（+28.22%），中农联合（+23.07%），三孚新科（+20.09%），名臣健康（+20.02%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。