招商期货-甲醇产业链周度报告：宏观回暖，甲醇估值修复-221113

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　　本期要点：
　　行情分析：宏观回暖带动甲醇估值提升，港口流通量仍处于低位基差偏强，冬季来临，煤价需求有支撑。供应端，生产端负荷环比下降，在66.46%（-1.21%），近期检修增多，产区降负对冲部分供应压力。需求端，甲醇制烯烃负荷环比微降，关注沿海检修MTO装置后续复产进展，后期需求增量弹性较大。国外装置看，欧洲延续降负，南美、中东新增部分检修。库存方面，港口库存同比仍维持极低水平，库存在55.29万吨，环比上涨0.59万吨，涨幅在1.08%，同比下跌38.63%。港口供应大幅收紧短时港口相对内地走强明显，近期主进口地区降负，年末沿海进口或收窄。
　　核心观点：内地供应偏宽松和烯烃需求减弱压制价格反弹，边际上生产成本仍偏高下方有支撑。
　　操作建议：短期区间宽幅震荡偏强为主，关注需求端和成本端煤价变动趋势
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。