中泰证券-电力设备与新能源行业周报：国内电动车销量环比微增，长期看好海风成长性-221113

《中泰证券-电力设备与新能源行业周报：国内电动车销量环比微增，长期看好海风成长性-221113（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-电力设备与新能源行业周报：国内电动车销量环比微增，长期看好海风成长性-221113（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周锂电池板块，根据中汽协数据，22年10月，国内新能源车销量71.4万辆，同比+81.7%，环比+0.8%；渗透率28.5%，同比+12.1pct，环比+1.4pct。1-10月新能源车销量合计528万辆，同比增长1.1倍；渗透率24%，同比+7.2pct。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，10月，我国动力电池装机30.5GWh，同比+98.1%，环比-3.5%，其中三元电池装机10.8GWh，同比+55.2%，环比-3.5%。1-10月，我国动力电池装机224.2GWh，同比+108.7%。根据各储能网站不完全统计，2022年10月国内储能新增招标9GWh，环比下降25%。11月截至本周末，新增招标1.9GWh。我们认为短期结合3季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【科信技术】；材料推荐【德方纳米】。
　　光伏：核心观点：硅料产出受限是此前影响光伏行业供给能力及排产的重要因素，当前将已迎来重大变化：1）供给端：7月投产的25万吨多晶硅产能陆续在本月爬满，9-10月新增的16万吨多晶硅开始爬产，Q4国内多晶硅产量有望达27万吨，环比提升40%左右，支撑排产稳步向上；2）需求端：Q4光伏装机旺季如期来临，以国内大基地为主的需求有望大幅增长，行业将进入景气度上行通道。投资建议：1）受益于供给紧张+新技术革新的电池片环节，今年紧缺格局致盈利能力优异，明年新电池技术推进盈利能力接棒，确定性较强；关注爱旭/钧达/沐邦等；2）受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及辅材环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注业绩兑现，中长期关注稳态格局。关注TCL中环/欧晶等；3）不受主产业链格局变化的辅材环节。关注智能接线盒逐步兑现的快可；市占率提升/高盈利产品占比提升的宇邦/通灵/明冠等。4）一体化组件企业依然推荐。一体化组件企业三季报业绩兑现+第三批大基地带来β机会，以及新电池技术推进带来α机会，当前估值性价比较高，重点关注隆基/天合/晶澳/晶科等。
　　风电：单30政策引市场担忧，长期看好海风成长性。本周一，单30政策（即海风建设需满足水深超30M或离岸距离超30KM）消息引起风电板块回调，首先我们认为该政策尚在讨论阶段，业内争议大，变数也大，市场情绪应保持稳定，其次假设该政策在23年下半年出台，我们分析了可能的影响：1、短期来看，（1）对于23年并网的项目来说，这些项目基本已经在今年完成了风机/海缆等招标，说明审批流程早已通过，几乎没有影响，23年装机需求预期维持不变，预计12GW以上。（2）我们对当前海风平价项目进行了统计（约51.15GW），剔除满足单30政策要求或者不满足但是正在进行或完成招标的海风项目，受该政策影响的项目大概有11.35GW，包括辽宁0.2GW、山东2.25GW、上海1.1GW、浙江0.4GW、福建0.9GW、广西0.9GW以及海南5.6GW，占比约22%。其中，山东整体建设进展很快，预计明年上半年能完成大部分招标，同时也不排除该政策出台前会出现抢装期，推动更多项目开展招标与施工建设。（3）对于可能受到影响的项目，总体需求还是不变的，可能会重现规划，需求延后。2、长期来看，利好风电产业链发展。（1）符合海风深远海化趋势，推动海上风电由潮间带走向远海海域发展。（2）增加海缆和海上风电基础用量，提高海缆单位价值，利好海缆和海上风电基础环节，此外这也并不与产业链降本趋势相违背，也不会降低业主投资热情，一方面海缆与风电基础占比海上初始投资成本约在30%左右，更多是依靠风机大型化降本，另一方面深远海带来更丰富的风力资源，也抵消了这一部分成本的增加。3、最后，我们要注意的是，单30政策并不是为了限制海风发展，它是为了平衡交通、航道以及军事部门等需求，推动海风行业合理有序发展，国家鼓励海风建设大方向不变，持续看好海风成长性不变。当前板块估值处于较低水平，板块迎左侧配置黄金期，建议重点关注：1、海缆环节：【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】【宝胜股份】【汉缆股份】【太阳电缆】【起帆电缆】等。2、塔筒管桩：【海力风电】【天顺风能】【泰胜风能】【润邦股份】等。3、轴承法兰：【新强联】【恒润股份】等。4、主轴环节：【通裕重工】等。5、锻铸件：【日月股份】【广大特材】【中环海陆】等。6、整机环节：【明阳智能】【三一重能】【金风科技】【运达股份】等。
　　风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧等、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。