长江证券-投资银行业与经纪业行业每周一话：政策预期显著改善，看好板块估值修复-221113

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　　投资建议：政策预期全面向好，优先推荐估值修复确定性更强的寿险龙头
　　政策预期变化下寿险估值修复启动，当前仍处左侧推荐增配。1）资产端：复盘来看资产端是估值修复的主要驱动，当前宏观政策变化趋势下资产端改善是大概率事件；2）负债端：短期内行业大概率处于弱复苏格局，但国寿在队伍规模、产能和业务质量均呈现筑底迹象，有较大可能在明年一季度实现价值增长的反转；3）当前行业2022年PEV为0.29-0.78倍，其中国寿仅0.66倍，估值百分位不足10%，弹性空间与安全边际均处于较好位置，推荐买入。
　　养老金有望带动财富管理情绪回暖，看好板块龙头估值修复。1）个人养老金落地短期内影响有限，但中长期来看有望为财富管理行业带来增量资金，因此板块情绪有望实现一定程度的估值修复；2）当前估值延续历史低位，但三季度以来市场情绪转弱叠加高基数效应下，业绩改善难度较大，建议逐步增配财富管理赛道中的龙头东方财富，以及综合性龙头券商中信证券和中金H。
　　租赁行业短期扩张放缓，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响增长放缓，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比+0.6%，日均成交环比-4.0%，两融余额环比+0.8%，沪港通、深港通分别净流入42.06亿元、11.93亿元。
　　保险：上市险企10月月度保费有所承压；5年期国债收益率+0.05bp至2.5348%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：银保监会发布《保险保障基金管理办法》；上期所调整期货公司会员限仓比例。
　　公告：华安证券股东安徽国控集团减持1.06%公司股份；中银证券股东江铜股份及江铜财务减持0.99%公司股份。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。