华创证券-计算机行业周报：关注关键驱动因素，看好板块后续行情-221113

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　　行情回顾。本周创业板从2451.22点下跌至2405.32点，跌幅1.87%。计算机行业-0.38%，行业排名第23，强于创业板，弱于上证综指（上涨0.54%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为55.94（剔除负值）。
　　这轮计算机上涨行情是需求端和供给端同步边际改善引起共振的结果：
　　供给端：从三季报呈现出的特征我们可以看到过去几年To G客户为主的网安、AI等赛道人员扩张的节奏放缓，Q3可以认为是收入-利润剪刀差的拐点。需求端：10-11月迎来了一波密集政策的脉冲式发力，政策覆盖面涉及信创、金融it、教育it、医疗it、工业软件、网安、政务it、税务系统等多个细分板块，同时叠加今年低基数+部分订单递延到明年，共同作用下提升明年整个板块的景气度。
　　关注关键驱动因素，看好板块后续行情：除个别细分板块，计算机行业下游客户以政府、企业、金融、能源、运营商等为主，一般年底制定次年预算和采购规划，审批通常集中在次年上半年，招投标预计在次年二季度陆续开展。而年末、年初通常也是新的一波政策发力的重要窗口。综合来看，我们预计驱动行业后续行情的关键指标是采购预算、招标订单、新一轮政策。切换到明年，目前板块内细分板块整体估值还处于低位，仍均有较高配置价值。
　　工信部加速中小企业数字化转型，计算机标的有什么：11月8日，工信部印发《中小企业数字化转型指南》，重点内容：强调政府支持：资金方面按照“企业出一点、平台让一点、政府补一点”的思路，有条件的地方鼓励平台减免转型共性需求支出，发挥地方政府专项资金作用。建设内容方面：管理：重点提到应用财务流程自动化、协同办公平台、标准化人力资源管理产品等。业务：提出应用订阅式产品服务，推动研发设计、生产制造、仓储物流、营销服务等业务环节数字化。涉及CAD，CAE，MES，APS，WMS等众多研发及智能制造软件。计算机相关受益标的：管理类：用友网络，金蝶国际，金山办公等。业务类：中望软件，华大九天，中控技术，赛意信息，今天国际，鼎捷软件等。
　　《“十四五”全民健康信息化规划》出台，行业订单拐点有望加速到来：2022年11月9日，国家卫健委、中医药局、疾控局制定并发布《“十四五”全民健康信息化规划》，《规划》提到2025年二级以上医院基本实现院内医疗服务信息互通共享，三级医院实现核心信息全国互通共享；全员人口信息、居民电子健康档案、电子病历、基础资源等数据库更加完善。由于疫情等因素，今年或为医疗IT行业订单、业绩的双重低谷。在外部因素逐步平稳之后，我们预计在政策促进+今年订单低基数影响之下，订单拐点有望加速到来。
　　国务院公布进一步优化防控工作的二十条措施，重点关注疫情复苏板块个股。
　　计算机持续关注公司：（排名有先后）
　　近期重点关注：中国软件、卓易信息、金山办公、海光信息、景嘉微、纳思达、德赛西威、中科创达、华阳集团、朗新科技、泽宇智能、南网科技、广联达；
　　其他关注：
　　工业软件：华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息；信创：中科曙光；
　　机器人相关：海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等；
　　智能网联：均胜电子；
　　电网信息化：远光软件、国网信通、国电南瑞、国能日新、青鸟消防等；
　　金融科技：顶点软件、指南针、同花顺、恒生电子。
　　风险提示：流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。