兴业证券-银行业周报：地产政策迎利好，银行估值修复可期-221113

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　　summary本周银行板块整体＃上涨3.47%，跑赢沪深300指数2.91个百分点，表现居前的为：宁波银行(+10.18%)、招商银行(+7.43%)、平安银行(+5.64%)。
　　10月社融增速回落至10.3%，信贷、社融低于市场预期。10月社融新增9079亿元，同比少增7097亿元，拆分结构来看：1）人民币贷款新增4431亿元，同比
　　少增3321亿元，主要为零售贷款拖累。央行9月末宣布设立设备更新改造专项再贷款，预计设备更新贷款带动了对公贷款保持较好的增长，但居民端按揭和消费需求走弱，零售贷款对本月信贷形成拖累；2）表外开票规模-2157亿元，同比多减1271亿元，银行表内票据贴现需求有所上升；3）政府债券+2791亿元，同比少增3376亿元，政府债今年发行节奏和去年存在错位，去年同期高基数压力下，7月后政府债持续对社融形成拖累。
　　地产融资端有所松动，政策支持房地产市场平稳发展。本周中国银行间交易商协会公布，交易商协会将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。11月13日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，包括稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款合理需求、支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期、保持债券融资基本稳定、支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款等相关要求。
　　投资建议：除了继续推荐区域经济发达的城农商行之外，重点推荐股份行在地产政策边际改善下的估值修复空间。个股层面，重点推荐宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、常熟银行、江阴银行、招商银行、兴业银行。
　　要闻回顾：国家统计局：10月CPI同比涨幅回落，PPI同比由涨转降；央行：10月金融运行数据；中银协秘书长刘峰：推动金融服务下沉；银保监会拟修订《银行业监督管理法》；证监会、国资委：鼓励商业银行加大科技创新公司债券投资；工商银行、建设银行二级资本债券发行完毕。
　　资金价格：本周人民币兑美元汇率升至7.11，本周央行公开市场操作实现净回笼800亿元。10年期国债收益率升至2.74%，10年期企业债（AAA）到期收益率升至3.37%。地方政府债利差收窄，城投债信用利差走阔。
　　理财产品：十一月第一周（10月31日-11月06日）理财产品发行总量490款。
　　相较于前一周，3个月理财产品预期收益率上升0.03%，6个月理财产品预期收益率上升0.04%，1年期理财产品预期收益率上升0.22%。
　　同业存单：本周（11月5日-11月11日）1/3/6月同业存单利率分别为1.75%/2.10%/2.22%。本周发行同业存单557款，融资4,046亿元，发行规模较上周上升。截至11月11日，存量同业存单14,656款，共计137,463亿元。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。