申万宏源-计算机行业周报：“顺周期“计算机弹性标的有哪些？但基础仍是“国家安全”！-221112

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　　本周周报含五部分。1）顺周期计算机标的反弹。投资者关心，与“顺周期“相关的计算机标的。2）信息安全22Q3后展望趋势。外部环境不确定性极大影响前三季度，尤其Q3单季度营收增速。但同时网安厂商内部费用控制效果显著，回款问题有效改善，毛利率企稳反弹，边际变化点已显现。3）医疗信息化：提出“一码通用”，升级“互联互通”。我们认为目前市场对于医疗IT近期关注度逐渐提高，实际行业已有多个政策催化。4）世界互联网大会：国际合作+赋能实体经济。5）加推标的容知日新/中控技术（tmt&机械）。
　　首先，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》。投资者关心计算机“顺周期”标的。1）智能制造是一个方向。计算机IT投资来自于又大又波折的行业下游。2）智联汽车是又一个方向。尽管担心增速，Flash激光雷达发布是行业亮点（申万tmt&汽车）。速腾聚创发布了领先的全固态补盲激光雷达RS-LiDAR-E1，重要性能全面领先。其水平FOV达到120°，解决漏检、融合盲区、不识别小体积的问题；垂直FOV高达90°，同时保护宠物、儿童、成人；支持超过25Hz的超高刷新帧率；探测距离可达到30米@10%反射率。E1亮点之一为SPAD芯片。其分辨率高达25万像素，达到国际领军公司2倍以上。速腾聚创的发布既离不开芯片创新，也验证智联汽车“软件+硬件+生产一体化”趋势。我们在《Flash激光雷达的五个核心问题》预测了Flash技术路径。预计未来M1+2E1方案合计仅仅数千元，而当前ADAS的ASP已达到1.6万元以上。Flash激光雷达的成熟，会使2024年后智联汽车的渗透延续。
　　“顺周期“相关的计算机标的，但基础仍是“国家安全”(例如信创)。1）白马领军：安防AI、石基信息、广联达、用友网络；2）智能制造与智能汽车：中控技术、德赛西威、中望软件、汉得信息、赛意信息；3）港股叠加估值优势：金蝶国际、中国民航信息网络、金山软件；4）医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、和仁科技等
　　其次，信息安全22Q3后展望趋势。1）收入仍在底部，内部费用控制效果显著，回款问题有效改善，毛利率企稳反弹，边际变化点已显现。2）三大热点：数据安全/云安全/MSS。
　　再次，医疗信息化：提出“一码通用”，升级“互联互通”。目前市场对于医疗IT近期关注度逐渐提高：1）《十四五》规划提出，医院互联互通水平要求提升；2）2021年后，院内信息化新增智慧服务、智慧管理政策催化，预计将增加400亿以上建设空间；3）DRG/DIP继续推进，2025年底开始基本实现全域DRG付费，简单DRG模块即对应至少100亿以上增量空间。标的：卫宁健康、创业慧康、久远银海、和仁科技。
　　世界互联网大会：国际合作+赋能实体经济。加推：容知日新、中控技术（tmt&机械）。
　　优质组合或行业：AI行业、广联达、石基信息、恒生电子、金山办公、深信服
　　近期成长：中控技术、航天宏图、德赛西威、启明星辰、纳思达、安恒信息、龙软科技
　　近期弹性：太极股份、久其软件、数字政通、中国软件、星环科技、海量数据、京北方
　　风险：2021年行业收入趋于降速、薪酬趋于提高，2022年内存在业绩波动风险