国泰君安-汽车行业周报：新势力短期小幅修复，行业中期预期有待明确-221113

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　　新势力短期小幅修复，行业中期预期有待明确。随着海外市场杀估值告一段落，新势力短期存在修复空间；对于Q4以及2023年Q1的销量节奏仍不明确，2023年的终端需求也尚待明确，维持板块震荡行情的判断，短期板块机会以自下而上的alpha机会为主，主要集中在智能电动化和国产替代方向。
　　新势力存在小幅修复空间。这轮新势力的下跌有两方面的原因，一个是海外市场加息背景下的杀估值，二是销量环比爬升低于市场预期。短期看随着海外市场杀估值告一段落，新势力估值上存在修复空间；销量端短期看随着供给端改善，疫情精准防控下一线城市需求有望得到一定程度释放，四季度新势力销量有望环比提升。
　　市场需要新一轮预期形成，我们判断2023年新能源车销量仍有望继续高增长，更多靠中端市场带动。我们判断2023年中国新能源车销量仍将保持高速增长，核心的增量在于混动市场的继续爆发以及传统车企在中端电动市场的持续发力，中高端电动车市场还需要更加明确的应用场景来拉动。对于零部件的影响，标配型和选配中单价相对较低的产品仍将保持快速增长，选配中的高单价品类增速或将放缓。
　　继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、东箭科技、华域汽车等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、旭升股份、标榜股份、爱柯迪、巨一科技等；自主品牌主线，推荐标的理想汽车、比亚迪、春风动力、长安汽车、长城汽车、福耀玻璃、吉利汽车、广汽集团等，受益标的江淮汽车等。
　　风险提示：终端需求低于预期