兴业证券-煤炭行业周报：需求预期向好，把握配置窗口-221113

《兴业证券-煤炭行业周报：需求预期向好，把握配置窗口-221113（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-煤炭行业周报：需求预期向好，把握配置窗口-221113（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　动力煤：淡季供需两弱接近尾声，内陆日耗不断攀升。
　　动力煤价格：11月11日，秦皇岛动力煤平仓价为1512元/吨，周环比减少4.0%；2022年11月，动力煤长协价（Q5500）为728元/吨，同比减少3.4%，较10月环比增加1.3%。
　　产地：11月11日，山西大同Q5500坑口含税价1166元/吨，周持平；鄂尔多斯Q5500坑口含税价1072元/吨，周持平；陕西榆林Q5800坑口含税价1198元/吨，周下降2元/吨。
　　进口：国际动力煤方面，11月4日，欧洲ARA港到岸价为325.0美元/吨，周持平；南非RB港离岸价为210.0美元/吨，周下降76.5美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为362.1美元/吨，周下降14.5美元/吨。
　　库存：港口库存：11月11日，北方港港口煤炭库存1719万吨，较上周同期增加19万吨。终端库存：11月10日，1）沿海八省终端用户库存3158.4万吨，较上周同期增加3.5万吨；可用天数18.7天，较上周增加0.3天；供煤量166.6万吨，较上周同期增加17.1万吨。11月10日，2）内陆17省终端用户库存8290.2万吨，较上周同期减少17.7万吨；可用天数24.3天，较上周同期减少1.1天；供煤量322.8万吨，较上周减少17.8万吨。
　　需求：11月10日，1）沿海八省终端用户日耗178.9万吨，较上周同期增加7.6万吨。11月10日，2）内陆17省终端用户日耗341.1万吨，较上周同期增加13.8万吨。
　　国内产量：11月6日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2722.1万吨，周环比增加16.8万吨；其中，山西省煤炭周产量876.2万吨，周环比增加3.2万吨；内蒙古地区煤炭周产量1187.9万吨，周环比增加9.4万吨；陕西省煤炭周产量658.0万吨，周环比增加4.2万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤均价全线下跌。焦煤均价：11月7日，主焦煤综合均价为2460.1元/吨，周下降69.4元/吨。其中，生产地均价为2413.0元/吨，周下降68.8元/吨；中转地均价2405.0元/吨，周下降65.0元/吨；消费地均价为2575.4元/吨，周下降73.2元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，11月11日，峰景矿硬焦煤收报329.0美元/吨，周下降3.0美元/吨。焦炭：11月9日，焦炭价格指数2412元/吨，周下降85元/吨；焦炭成本指数2739元/吨，周下降186元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额327元/吨，差额较上周同期缩小101元/吨。
　　下游变化：焦煤库存低位，钢价小幅反弹。炼焦煤：11月11日，国内独立焦化厂炼焦煤库存816.9万吨，较上周同期减少36.9万吨；国内样本钢厂炼焦煤库存807.2万吨，较上周同期减少14.4万吨。下游钢厂：11月11日，全国主要城市螺纹钢库存379.0万吨，较上周同期减少17.1万吨；11月11日，上海20mm螺纹钢含税价3790元/吨，较上周同期增加20元/吨。
　　期货：双焦期货价小幅上涨。动力煤期货：10月31日，动力煤期货（活跃合约）收盘价899元/吨，周持平。焦煤焦炭期货：11月11日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2696.0元/吨，周上升114元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2126.5元/吨，周上升62元/吨。焦炭焦煤期货价差为569.5元/吨，周扩大53元/吨。
　　运输情况：大秦铁路运量大幅下行。沿海煤炭运价：11月11日，中国沿海煤炭运价综合指数738点，较上周同期下降5.1%；海运煤炭价格指数805点，较上周同期下降5.1%。
　　本周观点：本周，国内煤价平稳运行，国际价格出现明显下行。动力煤方面，北方港口库存仍在低位运行，淡季供需两弱的情况基本接近尾声，内陆地区日耗不断攀升。随着国内政策环境预期向好，内需增长有望拉动能源需求。焦煤方面，下游焦煤库存延续下降趋势，钢价轻微反弹但依然处于低位，预计短期焦煤将开启底部反转，价格预计随着经济预期向乐观转变。推荐组合：陕西煤业、中国神华、山西焦煤、淮北矿业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、晋控煤业。
　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。