西部证券-策略周报：A股市场估值周报-221112

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　　核心结论
　　本周A股估值整体上升。截至本周五,万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为16.79×、9.02×、11.01×、23.32×、39.66×。各指数中,上证50、沪深300估值分位数分别上升6.7pct、4.6pct,升幅居前。
　　行业层面，银行(PE_TTM为4.56×，下同）、交通运输（11.55×）、有色金属（15.68×）、医药生物（23.64×）、化工（14.56×）等行业的PE分位数居于低位，房地产、建筑材料、纺织服装分位数分别上升5.5pct、3.9pct、3.6pct，升幅居前；银行（0.46×）、非银金融（1.09×）、房地产（0.87×）、传媒（1.84×）、建筑材料（0.86×）等行业的PB分位数处于低位，本周轻工制造、纺织服装、钢铁分位数分别上升5.1pct、3.2pct、3.2pct，升幅居前。
　　风格层面，本周消费估值多数上升，农林牧渔、纺织服装、食品饮料PE分别上升0.77×、0.60×、0.32×，医药生物PE下降0.11×；周期估值多数上升，建筑材料、钢铁、有色、煤炭PE分别上升0.68×、0.61×、0.44×、0.10×；金融估值多数上升，保险、券商、地产、银行PE分别上升1.19×、0.44×、0.43×、0.16×；成长估值多数下降，电子、电气设备、通信PE分别下降0.98×、0.96×、0.32×，传媒、计算机PE分别上升1.33×、1.14×。
　　本周ERP下降0.05pct。截止本周五，万得全AERP为3.22%，较上周下降0.05pct，位于均值之上0.70标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2022年初至今万得全A下跌17.56%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-1.25%、2.04%、-18.90%,较上周分别变动-0.05pct、-0.13pct、0.34pct,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。