东吴证券-商贸零售行业点评报告：进一步优化新冠肺炎疫情防控措施出炉，出行修复可期-221111

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　　投资要点
　　事件：11月11日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，进一步优化调整疫情防控措施。
　　《通知》强调坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。针对密接的管理及判定范围、风险区管控措施、常态化防控措施、入境管控措施、医疗资源部署等多个方面提出共计20条防控体系的优化调整。
　　《通知》的管控措施整体缩小了疫情防控的地理范围和管控人员的数量，并为后续疫情防控进一步精准化做物质和机制准备，有望成为本轮出行相关行业业务修复的起点。今年以来由于新冠疫情散点多发，整体出行恢复情况相对2021年更弱。本次《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》针对精准防控目标进行防控机制的优化调整，在密接管理及判定范围、风险区管控两个方面缩小了疫情防控管理的地理范围和涉及人员数量，受制于疫情的出行限制有所改善；在常态化管控、入境管控、医疗资源部署及其他保障性要求等方面，一手抓管控精准性、及时性、有效性，一手抓保经济、保发展，强调不“一刀切”、层层加码。体现了高层高效统筹疫情防控和经济社会发展的决心，有望催化居民出行意愿持续修复。出行相关行业最差情况已过，建议积极关注。
　　相关标的：推荐受益消费回流、国内出行通畅时海南赴岛旅游高景气的免税龙头中国中免；推荐海南自贸港核心机场资产持有者海南机场；推荐受益于国际通航复苏的上海机场；关注与海南免税销售市场繁荣程度正相关的海南发展、海汽集团、美兰空港；关注未来国际通航预期有望出现改善的北京首都机场、白云机场。
　　风险提示：疫情反复对出行造成不利影响；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。