英大证券-金点电力能源晨报-221111

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　　电力能源行业事件分析
　　事件1：11月8日，中国电力企业联合会2022年年会暨临时会员代表大会在海口召开，会上中电联发布了《新能源配储能运行情况调研报告》。《报告》指出：截至2021年底，全国储能装机规模达到4266万千瓦，其中新型储能装机626.8万千瓦，同比增长56.4%；新型储能中90%为电化学储能。截至2021年底，电源侧、用户侧、电网侧储能装机占比分别为49.7%、27.4%和22.9%，电源侧储能接近装机的一半。各省规划的新型储能发展目标合计超过6000万千瓦，是国家能源局《关于加快推动新型储能发展的指导意见》文件中提出的2025年达到3000万千瓦目标的两倍。
　　点评：从储能等效利用系数看调研电化学储能项目平均等效利用系数为12.2%，新能源配储系数仅为6.1%,火电厂配储能为15.3%，电网储能为14.8%，用户储能为28.3%。相对而言，华北、西北区域的新能源配储等效利用系数高于其他区域。从储能项目造价和商业模式看储能项目造价大多在1500-3000元/kWh之间，项目间由于边界条件不同造价差异较大。新能源配置储能具有平抑新能源输出功率波动、提升新能源消纳量降低发电计划偏差、提升电网安全运行稳定性、缓解输电阻塞等作用，在能量市场、辅助服务市场、容量市场中具有多元价值，商业模式不尽相同、地区差异性较大。但从实际情况看，大部分储能项目的盈利水平不高。
　　事件2：11月3日，比亚迪发布产销快报。2022年10月份新能源汽车产量达到22.01万辆，销量达到21.78万辆，再度创下历史新高，本年累计产量141.17万辆同比增长223.53%，销量139.79万辆，同比增长223.92%。10月海外销售新能源乘用车合计9,529辆；10月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为10.188GWh，同比增长123.57%，2022年累计装机总量约为67.681GWh，同比增长141.80%。
　　点评：10月新能源汽车产量中，乘用车占绝大部分，纯电动乘用车104894辆、插电式混合动力乘用车114915辆；另外有客车265辆、其他33辆。10月新能源汽车销量中纯电动乘用车103157辆、插电式混合动力乘用车114361辆，产销率均超过98%；客车265辆及其他33辆均售出。比亚迪在纯电动和混合动力市场同时发力，并且在推进开发海外市场，推出高端产品，销量的快速增长带动利润上行，2022年第三季度实现营业收入1170.81亿元，同比增长115.6%；净利润57.16亿元，同比增长350.3%。
　　事件3：上证报11月10日报道，2022中国汽车论坛今日上午召开，中信建投证券首席汽车分析师程似骐表示，纯电补贴退坡将卡死一批车企，行业迈入决赛圈。
　　点评：电池刚性成本削弱了新能源车的规模效应，车企实现盈亏平衡点需要增加销量，行业门槛大幅提升。短期来看，新能源车企高额资本开支门槛不会下降。一个原因是整体上新能源车行业处于起步阶段，而市场需求增长迅速，新能源车企产能扩张需求大；二是新能源车单位产能建设成本高于燃油车。综合来看，补贴退坡、资本支出、费用率都将造成新能源车从明年开始集中度将快速提升，行业迈入决赛圈。