国泰君安-跨境电商行业观察22：SHEIN试点平台模式，首家长期线下实体店落地东京-221111

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　　本报告导读：
　　SHEIN正在巴西试点平台模式，且将于11月中旬开设快闪店；SHEIN将在日本东京开设全球首家长期线下实体店，或进一步拓展线上线下联动。
　　摘要：
　　SHEIN正在巴西试点平台模式。1)据晚点LatePost，SHEIN正在巴西试点平台模式，商家直接在SHEIN上开店，自行负责运营、物流；2)2021年起，SHEIN开始尝试平台化的招商，主要为OBM模式，商家自主开发生产；该模式要求合作对象拥有开发设计能力、自有供应链、自主运营能力和明确的品牌调性；3)商品图的角落会显示店铺名称，商品详情页面右下方可以查看店铺名，类似淘宝商家的商品图页面；4)此外，据巴西《圣保罗页报》，SHEIN将于11月12-16日在圣保罗开设快闪店，顾客若在店内或应用程序内购买商品，将获15%的折扣。SHEIN对巴西市场的重视程度正继续提升
　　SHEIN将在东京开设全球首家长期线下实体店。1)SHEIN预计将于11月13日在日本开设首个线下实体店，该店铺位于东京原宿区(潮流文化、服饰时尚的聚集地)；2)该店面积约200 ㎡，将设有三个试衣间和一个拍照打卡亭，未来或举办时装秀、设计师专题活动等；3)该店可供顾客试穿和查看商品、但不直接销售，顾客可扫描二维码在线上购买；4)SHEIN此前在伦敦、纽约、迪拜、大阪等城市开设线下快闪店，大阪快闪店(位于心斋桥商业区)开业首日排队3小时以上；但东京店将是首个长期线下实体店，我们判断开设该店或因：①拓展日本市场线下场景的尝试；②通过实体店加强在线销售；③通过线上线下联动的方式进一步吸引消费者。
　　发改委数字经济报告、深圳发布跨境电商2025规划，利好推动跨境电商加速发展。1)10月28日国家发改委主任何立峰作国务院关于数字经济发展情况的报告，报告指出将加快贸易数字化发展，大力发展跨境电商，继续加强跨境电商综试区建设；2)深圳市商务局发布《深圳市推动跨境电子商务高质量发展行动方案（2022-2025）》，提出到2025年深圳将初步建成跨境电商国际枢纽城市，力争到2025年跨境电商进出口额超千亿元，新增跨境电商上市企业5-10家，年出口额超亿元跨境电商品牌不少于50个，企业建设运营海外仓面积超350万平方米。
　　跨境电商巨头仍在角力，供应链等优势将强化中国跨境电商优势。1)据财联社等报道，Temu拟上线“砍一刀”功能，电商龙头全球角力仍在持续；且全球电商/跨境电商渗透率仍存在较大提升空间，政策支持力度增强等因素将推动跨境电商加速发展；2)推荐美团-W/阿里巴巴-SW/拼多多/京东集团-SW/小商品城等，受益华凯易佰/苏美达/大叶股份/吉宏股份等。
　　风险提示：全球疫情反复，竞争加剧，政策风险，地缘政治冲突等