招商证券-教育信息化行业深度报告：专项贷款+贴息政策，教育信息化2.0迎政策东风-221110

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　　本篇报告回顾了国内教育信息化发展历程，9月以来央行2000亿专项贷款+财政贴息支持加快高校和职业院校教育新基建，我们认为中游硬件/软件/系统集成商最为受益，智慧教室重点关注交互平板及投影厂商，软件关注课程录播、智慧教学及应用，系统集成商掘金智慧招考+智慧校园。
　　央行+财政组合开启新一轮教育信息化基建。9月13日，教育部下发《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》，拟对职业院校、高等学校设备购置与更新新增贷款，实施阶段性鼓励政策，通知表示本轮贷款由中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。每所学校贷款项目总投资原则上不低于2000万元，时限至2022年12月31日止。9月28日，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款，额度2000亿元以上。
　　中游硬件/软件/系统集成商最为受益。截至2021年，全国高等院校3012所，中等职业院校7294所，按照每所学校贷款项目总投资原则上不低于2000万元测算，将分别带来602亿和1459亿元的增量投资。本轮贴息贷款支持政策具有四大特点，支持国产化替代、政策力度大、还款压力小、执行节奏快。除科研仪器设备外，专项贷款重点支持学校数字化转型，包括信息中心、数据中心及智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设。从教育信息化产业链分析，上游包括网络信息、宽带服务商、云服务提供商，中游主要是硬件、软件及系统集成服务商，下游是高校、职业院校及师生，从政策支持方向看我们认为中游硬件/软件/系统集成商环节最为受益。
　　硬件：智慧教室释放智能白板、智慧黑板、投影仪等硬件需求。截至2020年全国K12教育（小学/初中/高中）多媒体教室渗透率达70%，而高等职业院校多媒体教室渗透率不到60%，其中搭载IFPD交互平板的教室渗透率不足25%，考虑到高职院校智慧教室空间大，需要配备更多以及更大的显示设备，单间教室价值量明显高于K12中小学，我们预估智慧教室潜在投资缺口近600亿元。相关标的重点关注鸿合科技（计算机）/视源股份（电子）/康冠科技/光峰科技/海信视像/智微智能（计算机）。
　　软件关注课程录播、智慧教学及应用，系统集成商掘金智慧招考+智慧校园。教育信息化2.0阶段高校智慧校园建设重点包括教学环境、教学资源、校园管理及校园服务，提供智慧教育软件及系统综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，软件服务商重点关注科大讯飞（计算机），建议关注国新文化；智慧招考重点关注佳发教育（计算机），建议关注竞业达；智慧校园管理重点关注正元智慧（计算机）/新开普（计算机）。
　　风险提示：政策落地不及预期，面板价格大幅上涨，疫情反复影响招投标。