招商证券-基础化工行业2023年度投资策略：“进口替代”将成为未来市场主旋律-221110

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　　本篇报告具体介绍了化工行业对外依存度较高的几种材料，针对各个产品的生产难点、竞争格局、可能突破的企业进行了介绍，我们认为在2023年这些产品有望迎来国产化加速行情。
　　地缘政治、疫情、贸易摩擦影响，世界各国供应链从追求“效率”转为追求“安全”。2020年新冠疫情爆发，全球供应链畅通受到挑战。受到疫情影响，航运、物流时间大大延长，成本显著上升。各国开始担忧全球化进程中各国分工详细会对本国供应链产生影响，产品不再具有竞争力。各国纷纷追求产业链本地化、短链化，保证自身安全。2022年俄乌冲突爆发，原油等大宗商品暴涨，各国生产成本陡然上升。中美贸易擦以来，美国限制外资在华投资，希望吸引制造业回流美国，并阻挠中国企业和世界其他国家企业进行合作。以发达国家为代表的跨国公司纷纷调整全球产业布局，愈发谨慎地对待关键技术的输出。
　　我国是制造业大国，但“大而不强”，部分核心技术长期为国外企业垄断。为了实现关键原材料的国产化问题，从政策端国家相继出台许多政策，都在极力推动高精尖技术的发展。在2022年政府工作报告中出现了“专精特新”，报告提出要着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持，通过关注细分领域并在这些领域获得竞争优势，甚至拥有话语权，能有效解决产业链的“堵点”，建立中国的技术优势。我们认为在这种背景下，会涌现出许多的投资机会。
　　我们通过分析总结，详细介绍了几种我国需求量在快速提高，而且无法被替代，对外依存度较高的产品，有巨大的投资价值：
　　POE粒子：光伏行业对其需求量快速提高，核心技术为国外所垄断；
　　聚乳酸（PLA）：可降解塑料带来巨大空间，万华初步突破国产化难关；
　　己二腈：尼龙66主要原材料，对外依存度100%；
　　光刻胶：高端的KrF、ArF光刻胶高度依赖进口；
　　碳纤维：高性能、高质量和低成本的优质产能仍比较稀缺；
　　对位芳纶：单吨投资高，高质量和高良品率是核心要素；
　　催化剂：我国研究落后，主流催化剂仍依赖国外工艺包
　　润滑油添加剂：国际巨头垄断，API验证周期长
　　成核剂和水滑石：国产替代在路上
　　风险提示：产能释放不及预期，全球地缘政治冲突影响需求，技术突破仍需验证周期