千海金研究所-玉米市场简报-221110

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　　[聚焦关键词:需求疲软外盘下挫，供应不济内盘坚挺]
　　上周，美盘玉米三连阴，微幅下涨0.07%，收于680.25美分/蒲式耳。内盘方面，玉米却-路上扬,小幅上涨0.56%，目前收于2892元/吨。本周内外盘玉米均有小幅回落，主要原因在于:第一,黑海粮食走廊重新开放,缓解了玉米库存紧张的态势。第二,全球玉米需求持续疲软，导致玉米上冲动能匮乏。总体上,虽然近期美玉米价格持续下跌，但整体偏紧的库存结构并未得到实质性改善，故我们预判后市玉米价格或将先抑后扬。
　　美国农业部公布的11月供需报告显示:本年度美玉米种植面积预期8860万英亩,环比持平，收获面积预期8080万英亩,环比持平。而美玉米单产预期172.3蒲式耳/英亩，环比增加0.4蒲式耳。总产量预期为139.3亿蒲式耳,环比增加0.35亿蒲式耳。美玉米总供应量预期153.57亿蒲式耳,环比增加0.35亿蒲式耳;总消耗量预期141.75亿蒲式耳,环比增加0.25亿蒲式耳，期末库存预期11.82亿蒲式耳,环比增加0.10亿蒲式耳。最新- -期数据显示玉米偏紧的库存得到了-定的缓解，由于美玉米收割已接近尾声,市场会更加关注销售情况。上周美国玉米出口销量1500万蒲式耳,虽然高于前一周1000万蒲式耳,但依然在全球市场缺乏竞争力。综上,全球玉米市场需求疲软缓解了今年美玉米减产的负面影响，叠加黑海粮食走廊重新开启,大量乌克兰玉米或进入市场，使得供需短期发生逆转，导致美玉米恐进一-步承压下行。后市来看，市场交易逻辑会转向南美玉米产量。目前巴西第-茬玉米已播种65%，领先往年同期均值59%，阿根廷玉米受干旱影响种植进度偏慢，但依然无法有效缓解玉米偏紧的供应结构，因此我们预计:外盘玉米大概率先抑后扬，反弹时间节点或将出现在明年- -月。
　　国内方面，根据My Steel数据显示，北方四港玉米库存共217.4万吨，周环比增加28.4万吨。广东港内贸玉米库存共42.9万吨，较上周增2万吨。由于疫情原因，港口静默情况严重，同时深加工开机率提升，导致华北地区提价收购明显，东北-些深加工企业报价上涨2元/吨。中粮储直属储备库的进场收购价格在2700元/吨以上,也支撑了玉米价格。综上,我们认为短期国内玉米期价或将较外盘保持相对坚挺，后市需关注本年度玉米最终产量。
　　综上所述，近期我们会看到玉米市场走出内强外弱的盘面。不过在全球玉米库存偏紧的背景之下，美玉米终将会迎来反弹。而近期海外市场供应端带来的冲击也会拉高国内玉米价格。故我们预判后市内外盘玉米殊途同归，依然处于.上涨周期的交易逻辑中。