国金证券-燃料电池行业月报：FCV上榜车型再创新高，新老玩家齐发力-221110

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　　行业点评
　　行业：
　　FCV上榜车型44款，再创历史新高，重卡、专用车数量并列第一。工信部11月9日发布了第10批推荐目录，其中FCV车型共44款，同比增长52%；其中重卡、专用车并列第一，分别有13款；且物流车数量较上月均有较大幅度提升。
　　高功率系统占比近九成，系统高功率化趋势显著。从系统功率变化来看，2022年10批高功率系统占比高达86%，达到了38款，同比增长17%；本批次中燃料电池系统额定功率最高为132kw的陕汽牌燃料电池牵引汽车，配套系统公司为氢蓝时代。
　　500km以上续驶里程车型过半，续航能力维持高水平趋势，FCV高续航优势显现。2022年第10批工信部推荐车型中，续驶里程主要集中在400km及以上的区间，占比达89%；500km以上区间占比过半，整体续航水平再上新台阶，其中续驶里程600km及以上的车型多为重卡与城市客车，占比达18%；最高续驶里程为907km，为解放牌厢式运输车，其系统供应商为上海神力科技公司。中长距离为主流续驶里程。2021年10批次-2022年10批次推荐车型中，主流续驶里程介于400-800公里之间。
　　公司：
　　上榜FCV车企数量连创新高，郑州宇通位居榜首。2022年第10批上榜车企共21家，创下上榜数量新高。郑州宇通上榜车型最多，共6款，占比14%；其次为飞驰科技共5款，占比11%；接下来是陕汽集团、中集凌宇、三一汽车、奇瑞集团均上榜3款，分别占比7%；中通客车、徐工汽车、华晨客车、吉利商用、东风汽车、厦门金龙，均上榜2款，占比4%；其余车企均只有一款上榜。
　　上榜系统厂家持续增长，国鸿氢能携两家子公司上榜8款系统。2022年第10批上榜的系统厂商一共25家，国鸿氢能上榜8款，包括国鸿氢能主体3款，子公司鸿力氢动和鸿芯氢能的4款和1款，共占比18%；重塑科技位列第二，有5款，占比11%；亿华通上榜4款，占比9%；国家电投上榜3款，占比7%；潍柴动力、洺源科技、氢沄科技、捷氢科技、锋源氢能上榜2款，占比5%；其余15家系统厂商均只上榜1款。
　　投资建议
　　2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源。
　　风险提示
　　政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期