申万宏源-医药生物行业冠脉支架集采续标点评：集采的温和化、科学化趋势再次验证-221110

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　　本期投资提示：
　　冠脉支架集采续标将于本月底完成：11月9日，天津市医药采购中心发布《国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满后接续采购公告（第2号）》，冠脉支架集采续表将于11月29日开标，规则相较2020年首轮集采进行调整，如增加伴随服务费、保底价格、采购量分配规则调整等，总体看符合当前高值耗材集采温和化和科学化趋势。
　　采购量：首年意向采购量186.5万个，2020集采为107.5万个（占报量的80%）；
　　最高有效申报价：848元/个（支架798元/个，伴随服务50元/个）。注：798元为2020年集采时中标的最高价格（万瑞飞鸿）；
　　采购周期：3年（上轮集采明年一月到期）；
　　中标规则：申报价格不高于最高有效申报价即为拟中选。注：2020年集采规则为前10名入围，小于最低报价1.8倍或低于2850元中标；
　　协议采购量分配：按价格排序，前40%（A类），40-70%（B类）和70%（C类）以后分别获得95%、85%和65%的医疗机构需求量。未中选产品需求量的95%和中选产品待分配量组成剩余量，有医疗机构分配给A类以及该机构填报需求量中价格最低的产品（A类不少于50%）。注：2020年规则为中选产品获得全部意向采购量，医疗机构未中选产品需求的10%分配给第一名产品。
　　份额对比：相比2020年医疗机构报量情况，2年集采之后市场格局出现较大变化，进口中标企业（美敦力、波科）和第一名中标的吉威的份额提升，乐普持平，微创减少，首轮集采未中标的雅培份额大幅下滑。
　　建议关注：乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗、赛诺医疗等冠脉支架相关标的。
　　风险提示：集采降价超预期、疫情波动风险、市场竞争加剧风险