国泰君安-温氏股份-300498-生猪出栏持续增长，盈利有望超预期-221110

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　　投资要点：望超预期。
　　维持“增持”。我们维持2022-2024年EPS预计为0.98元、2.78元、1.16元，维持公司28.33元目标价，维持“增持”。
　　事件：公司发布2022年10月份主产品销售情况简报，10月销售肉鸡1.04亿只，收入38.32亿元，毛鸡销售均价18.47元/公斤，销售肉猪165.24万头，收入54.74亿元，毛猪销售均价26.69元/公斤。
　　生猪：10月出栏稳步增长，猪价持续走高。公司2022年10月销售肉猪165.24万头（含毛猪和鲜品），环比增加4.29%，出栏改善显著。从产能来看，公司现阶段基母死淘率、窝均健仔数和产保死淘率等指标达到非瘟前水平，能繁母猪群体规模稳中有升，母猪淘汰更新现已进入正常节奏，预计公司年底能繁母猪有望增加至140万头，后续公司生猪出栏有望稳步增长。从猪价来看，10月猪价环比上升11.7%，行业边际供给向下，需求向上的方向是明确的，后续猪价健康上涨，助推公司业绩增长。
　　黄羽鸡：鸡价高景气持续，公司核心生产指标持续高位。10月销售肉鸡1.04亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），从生产成绩来看，肉鸡生产持续稳定上升，核心生产成绩指标已经多月处于公司历史高位，成本控制在行业中保持优势地位。此外，黄羽鸡售价稳步上涨，10月公司毛鸡售价18.47元/公斤，当前黄羽鸡父母代鸡存栏依然维持低位，我们认为黄羽肉鸡价格有望持续在高位运行，推动公司盈利增长。
　　风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。