华安期货-2022年11月贵金属市场展望：通胀分化，加息暂缓，黄金震荡-221030

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　　要点提示：
　　1.美国通胀出现分化，租金和食品价格进一步上涨是核心CPI高位上行的主要推动因素，叠加能源价格回落速度放缓，共同推动了9月份CPI数据超预期;
　　2.短期内住房项的通胀仍有明显上行风险，考虑到房价对住房CPI的传导具有时滞性，住房分项的CPI确定性回落可能要到明年才能够显现;
　　3.年内通胀还没有达顶，但增速开始边际放缓，当前通胀处于倒U型左侧区域，通胀的粘性较强，现在就期待货币政策转向还为时尚早;
　　4.年内剩余两次的加息路径将在75+75Bps或75+50Bps两者中进行选择;
　　5.黄金的交易，在12月加息落地之前，不宜过早看多。需要等待通胀水平接近目标范围开始布局“宽松”交易才较为稳妥。
　　市场展望与投资策略：
　　从实际利率和通胀，美元指数等视角来看，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，通胀具有粘性，美元指数或将持续维持在110上方。未来11月份COMEX黄金的价格承压趋弱，12月加息落地之前仍保持偏空观点。
　　沪金的变化需要考虑到人民币汇率的变化，若人民币汇率进一步贬值，则沪金下方仍有支撑，若人民币保持稳定或升值，则沪金还是偏空看待。
　　投资策略：短线观望，逢高做空为主