宏源期货-黑色炉料月报（铁矿双焦）：需求难见起色，炉料震荡偏弱-221107

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　　1、十月初澳巴发运受降雨与检修影响大幅回落，随后发运逐步回升；国产矿受安全检查影响，供给持续回落。（中性偏多）
　　2、十月钢厂利润持续不佳，成材需求也未见起色，高炉铁水产量见顶回落，港口现货成交量与日均疏港量均同步回落，铁矿需求走弱。（利空）
　　3、钢厂进口矿库存历史低位，由于钢厂仍有检修计划，采购动力不足，库存维持低位；港口库存略有回升；国产矿山受供给端影响，库存仍保持小幅去库。247家钢厂库存可用天数缓慢回升至32天左右，港口库存可用天数回升至45天左右。（中性）
　　4、球团库存保持去库，块矿与铁精粉库存月底快速积累；球团库存保持去库，块矿与铁精粉库存月底快速积累；球团入炉比震荡上升，烧结矿入炉比下降；结构性溢价维持低位。（中性偏空）5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为青岛港PB粉，折标品约700.33元，仓单成本约735.33元/吨，基差约72.83元/吨，基差逐步收敛。（中性偏空）
　　铁矿石主要逻辑点还是集中在需求端，近期减产预期与疫情防控共同主导铁矿盘面价格，在经历了10月的连续下跌过后，铁矿价格已到相对低位，估值偏低，起到成本支撑作用。受消息面影响，市场情绪回暖，基差修复，带动盘面价格走强，但疫情防控政策实际并未放松，天气转冷，终端需求难有起色；贸易商利润不佳，冬储需求或将有限，铁矿需求11月难以改善，预计盘面价格延续震荡下行格局。