宏源期货-黑色炉料月报(铁矿双焦):需求难见起色,炉料震荡偏弱-221107

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1、十月初澳巴发运受降雨与检修影响大幅回落,随后发运逐步回升;国产矿受安全检查影响,供给持续回落。(中性偏多)
2、十月钢厂利润持续不佳,成材需求也未见起色,高炉铁水产量见顶回落,港口现货成交量与日均疏港量均同步回落,铁矿需求走弱。(利空)
3、钢厂进口矿库存历史低位,由于钢厂仍有检修计划,采购动力不足,库存维持低位;港口库存略有回升;国产矿山受供给端影响,库存仍保持小幅去库。247家钢厂库存可用天数缓慢回升至32天左右,港口库存可用天数回升至45天左右。(中性)
4、球团库存保持去库,块矿与铁精粉库存月底快速积累;球团库存保持去库,块矿与铁精粉库存月底快速积累;球团入炉比震荡上升,烧结矿入炉比下降;结构性溢价维持低位。(中性偏空)5、目前铁矿石01合约,最廉仓单品种为青岛港PB粉,折标品约700.33元,仓单成本约735.33元/吨,基差约72.83元/吨,基差逐步收敛。(中性偏空)
铁矿石主要逻辑点还是集中在需求端,近期减产预期与疫情防控共同主导铁矿盘面价格,在经历了10月的连续下跌过后,铁矿价格已到相对低位,估值偏低,起到成本支撑作用。受消息面影响,市场情绪回暖,基差修复,带动盘面价格走强,但疫情防控政策实际并未放松,天气转冷,终端需求难有起色;贸易商利润不佳,冬储需求或将有限,铁矿需求11月难以改善,预计盘面价格延续震荡下行格局。