中泰证券-机械行业2022年四季度投资策略：静待通用筑底复苏，看好成长业绩先行-221107

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　　1.1、机械设备行业2022年1-10月行情回顾
　　自2022年1月1日至11月2日，上证综指下跌17.48%，沪深300下跌25.56%；机械设备行业整体下跌16.94%，跑赢沪深300指数8.62个百分点，涨幅在申万一级行业分类中排名第12位。
　　 1-10月，机械行业各细分板块除印刷包装机械上涨外，均出现较大下跌。其中机床工具、制冷空调设备、工控设备、磨具磨料、能源及重型设备、楼宇设备下跌幅度相对较低，分别下跌0.29%、4.06%、5.77%、7.85%、11.04%、11.70%。
　　1.2、机械行业2022Q3业绩承压，细分领域业绩出现分化
　　2022Q3，机械行业整体业绩承压。按照中泰机械行业549家存量上市公司计算，2022Q1-Q3行业实现营收16010亿元，同比增长2.62%；实现归母净利润1118亿元，同比下降9.77%。2022Q3，行业实现营收5773亿元，同比增长9.20%；实现归母净利润401亿元，同比增长0.21%。
　　 2022Q3，机械行业业绩高增长标的占比有所回升。2022Q3，营收增速超过30%的公司占比为23.85%，环比上升2.38pct；归母净利润增速超过30%的公司占比为36.33%，占比有所上升。
　　风险提示
　　1.制造业复苏进度低于预期。机械设备下游主要为制造业企业，其复苏进度直接影响机械设备行业景气度，存在不及预期风险；
　　2.疫情防控持续升级，产业链供应风险。年初以来，全国疫情多点爆发，多地疫情防控持续升级，疫情严重区域企业停工停产，若疫情缓解后复工复产低于预期，将会对产业链供应造成一定影响；
　　3.房地产和基建投资不及预期。房地产和基建投资直接影响工程机械等行业景气度，存在不及预期风险；
　　4.国家产业政策不确定性风险。机械设备行业受国家产业政策影响较大，政策存在不确定性；
　　5.相关推荐标的业绩不达预期的风险。相对推荐标的的业绩是基于一定假设条件得出来的，存在不达预期风险。