国泰君安-11月初中国宏观调查问卷：疫情扰动，经济延续弱修复-221109

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　　本报告导读：市场预期通胀、出口、消费、工业、投资下行，就业持平，社融信贷环比走弱但略强于去年同期。
　　摘要：
　　我们在11月6日发布了《中国宏观调查问卷》，针对未来债市投资者关注的宏观方面的主要问题进行了调查。截至11月9日中午12点，总计收到51份有效问卷。本文我们将针对问卷结果进行分析，跟踪债市投资者对基本面预期的变化。
　　汇总结果显示，参与问卷的投资者多数认为CPI和PPI将环比回落；出口继续走弱，消费承压，就业持平；工业和投资环比略有回落，社融信贷季节性回落但仍略强于历史同期。
　　问卷预测结果对比已经公布的部分10月宏观经济指标，进口同比增速超预期转负，通胀回落幅度也略高于预期。从出口和通胀数据公布当天的市场行情来看，债市反应平淡一方面是由于市场此前对10月份经济走弱的博弈已较充分，另一方面是市场当前的焦点集中在边际收敛的资金面，基本面并非市场交易的主线。尽管当前经济弱修复进程中基本面仍对债市友好，后续将陆续公布的金融和实体经济数据即使走弱对债市的情绪提振或也有限。