国泰君安-立华股份-300761-猪鸡共振，价格向好-221110

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　　本报告导读：
　　能繁母猪存栏下降导致Q4生猪供给紧张，预计猪价持续高位。受猪价高位持续影响和需求旺季到来，黄鸡价格强势。猪鸡价格共振，公司业绩持续释放。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。预计公司2022-2024年EPS为2.01元、2.62元、1.66元，维持公司57.25元目标价，维持增持评级。
　　事件：公司公布10月月报，公司10月销售肉鸡3686.34万只，销售收入13.13亿元，毛鸡销售均价17.34元/公斤，环比变动分别为0.26%、-3.88%、-7.07%，同比变动分别为7.91%、49.77%、35.26%。公司10月销售肉猪5.20万头，销售收入1.74亿元，肉猪销售均价27.10元/公斤，环比变动分别为-11.83%、0.00%、11.31%，同比变动分别为9.73%、138.36%、122.35%。
　　猪鸡共振，价格高位。2022Q1能繁母猪存栏下降导致Q4生猪供给紧张，加上年底需求旺季到来，我们预计猪价Q4持续高位。受猪价高位持续影响，黄鸡价格强势。公司猪鸡价格共振，推动公司业绩持续释放。
　　关注黄鸡价格高景气，未来盈利可期。黄鸡价格景气度高，从供给端来看，截止2022年9月，父母代鸡苗总存栏量2300万套，同比降低3.03%，短期供给短缺，同时饲料成本持续上行，养殖成本高企抑制补栏积极性。需求方面，2022Q4较多的节日也会带来季节性旺季，黄鸡消费需求将迎上升，下游商超市场需求量增大。供需两方面助推黄鸡经济周期持续，公司禽养殖业务盈利可期。
　　风险提示：突发疫病或自然灾害、原材料价格波动、行业政策落地进度不及预期。