财通证券-旅游及景区行业：海南旅游旺季来临，客流有望持续修复-221109

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　　核心观点
　　海南客流：三亚疫情客流短期承压，环比-0.99%。2022年第44周（10月31日-11月6日）海南机场进港客流为21.28万人次，相比2022年第43周21.49万人次的客流水平，环比下降0.99%，为2019年同期水平的48.01%，为1个月前（第40周）客流水平的142.74%。
　　离岛免税：1-9月离岛免税店销售额超270亿元，9月离岛免税销售额同比69.08%。2022年9月，海南离岛免税购物受疫情影响较大。9月海南10家离岛免税店销售额10.56亿元，同比-69.08%，环比+9.53%。其中，免税购物人数16.58万人次，同比-64.62%，环比+10.20%；免税购买件数183.37万件，同比-68.16%，环比+36.64%；客单价6373元，同比-12.60%，环比-0.61%。10月海南疫情逐渐改善，叠加海南旅游旺季将至，我们预计四季度离岛免税销售额有望回升。
　　中国中免拟H股融资21亿开发海口国际免税城。11月2日，中国中免发布公告称，同意公司以H股募集资金向全资子公司中免投资发展有限公司增资21亿元，再由中免投资发展有限公司向其全资子公司中免(海口)投资发展有限公司增资21亿元，主要用于海口国际免税城项目的开发建设。
　　行业新闻：中免集团总经理陈国强：大数据、创新及合作——重启市场引擎的三把关键钥匙。据免税零售专家公众号，中免集团总经理陈国强，于11月2日-3日参加“三一论坛“，在论坛活动首日发表了题为“变化、应变、潜力——迈向更强大、可持续和更协作的未来”的主题演讲。他认为，因疫情带来的消费方式变化已至，行业挑战前所未有。他同时分享了中免集团应对行业挑战、重启市场引擎的三把关键钥匙：大数据、创新以及合作。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期、国际客流恢复不及预期、局部疫情反复、岛内竞争加剧。