海通证券-每日早报-221110

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　　宏观
　　不必担忧通胀——10月物价数据点评。近期猪肉价格大幅上涨，猪肉CPI同比上升至51%，是不是需要担心其对货币政策的影响？我们认为影响非常有限。首先，生猪存栏量实际上较有保障，后续猪肉供给偏紧压力或减轻，猪价继续大幅上涨可能性比较低，再加上其他项价格表现疲弱，整体的通胀压力并不大。其次，货币宽松或是收紧，属于总量的政策，所以央行更加关注的是全局性通胀，而不大会受单一价格的扰动。我们认为，接下来一到两个季度，通胀方面对货币政策的掣肘依然会比较有限。
　　债券
　　从费率角度再看中美固收类基金对比。2021年，美国债券型基金加权平均费率下行至0.39%，货币市场基金加权平均费率下行至0.12%。我国除混合债券型一级基金、可转换债券型基金外，其余债基加权平均管理费率整体下降。2021年，中长期纯债型基金、短期纯债型基金、混合债券型二级基金、被动指数债券型基金的管理费率分别是0.27%、0.29%、0.58%、0.16%。货币市场型基金加权平均管理费率2017年~2021年由0.27%略降至0.26%。
　　重点个股及其他点评
　　中国巨石（600176）：景气已至底部，静待改善信号。公司2022年1~9月收入161亿元、同比+16.4%；归母净利润55亿元、同比+28.2%。2季度以来供给压力加大，出口需求减弱，玻纤库存累积、景气下行。22Q3盈利水平回落，费用率下降及非经常性损益对冲盈利回落。受价格下跌成本上涨影响，公司22Q1~Q3综合毛利率分别同比+1.1、-18.1、-11.5pct。我们认为随着景气回落至底部，行业供给增量有望通过市场调节机制放缓，需等待改善要素的出现。