招商证券-传媒互联网行业周报：关注文化自信相关标的，政策助虚拟现实与行业有机融合-221109

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　　近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【芒果超媒】【冰川网络】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【锋尚文化】【腾讯控股】【光线传媒】【兆讯传媒】【国联股份】【吉比特】【快手】【新东方在线】等
　　在过去的一周里，传媒行业上涨7.78%，在所有行业中排名第8，传媒板块年初到现在下跌31.33%，排名所有板块第29名。本周传媒互联网板块在疫情管控措施优化的预期中出现暴涨，特别是中概互联网的龙头公司，包括腾讯，快手等。我们前期一直强调，在度过了最困难的二三季度后，这些中概互联网龙头公司都有望出现业绩环比反转，且政策监管现在来看也呈现放松的态势，加之龙头互联网公司积极拥护反垄断和遏制资本无序扩张，所以我们分析中概互联龙头的反弹有望持续，但也不建议投资者过于激进，近期中概互联龙头公司都要发布相关业绩，短期仍然有一定的向下压力。另外，我们前期一直看好的影视板块，特别是博纳影业，光线传媒等，近期涨幅也较大，一方面与疫情管控措施优化的预期有关系，另一方面，我们认为在文化自信的大背景下，担负着弘扬社会主义主旋律正能量责任的这些龙头电影公司，未来可发挥的空间会越来越大，我们继续坚定看好龙头电影公司。另外，前期分众传媒也发布了业绩，10月30日，分众传媒披露2022年三季度报告，前三季度实现营收73.70亿元，同比-33.89%；实现归母净利润21.31亿元，同比-51.82%；第三季度实现营收25.18亿元，同比-34.11%；实现归母净利润7.27亿元，同比-52.23%；实现扣非归母净利润8.71亿元，同比-39.46%。2022年3月以来，受各地疫情影响，广告市场需求疲软，因此年初至报告期末，公司实现营业收入73.70亿元，同比-33.89%，Q1/Q2/Q3营收分别为29.39/19.13/25.18亿元，同比分别-18.19%/-48.76%/-34.11%。营收下滑也与互联网企业广告投放整体下滑有关，上半年公司来自互联网行业的收入占比下滑至14.84%，同比-17.88pct。2022年前三季度公司营业成本28.80亿元，较上年同期下降21.81%。主要原因或为媒体租赁成本因影院部分停业、社区及写字楼受到影响无法正常发布广告而有所减免。由于营收下滑幅度较大，前三季度毛利率为60.92%，较去年同期的66.92%同比下降6.04pct。
　　另外，本周市场最大的关注点就是五部门支持虚拟现实产业，工信部、教育部、文旅部、广电总局及体育总局五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》（以下简称《行动计划》）。五部门联合发布的《行动计划》，提出发展目标、五大重点任务、三大专项工程。目标到2026年我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，开展10类虚拟视听制作应用示范，打造10个“虚拟现实+”融合应用领航城市及园区，形成至少20个特色应用场景、100个融合应用先锋案例。《行动规划》中与传媒互联网行业相关重点任务是加速多行业多场景应用落地，面向规模化与特色化的融合应用发展目标，在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、演艺娱乐，安全应急、残障辅助、智慧城市等领域，深化虚拟现实与行业有机融合。相关的专项工程是多场景应用融合推广工程，选择规模化、成熟度潜力较高的行业领域（包括VR/AR工业赋能、VR/AR沉浸式旅游体验、VR/AR大众健身、VR/AR线上演播、VR/AR智慧商圈）优先布局。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】等；最后，我们建议继续关注元宇宙方向。
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险