中邮证券-农林牧渔行业“重启”供销社专题研究：整装已发，壮志正酬-221104

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　　几经波折，重要依旧
　　供销社经历了黄金发展（1949年-1957年）、曲折前行（1958年-1981年）、探索成长（1982-1994年）、全新发展（1995年-至今）四个发展阶段。虽然进入市场经济时代后，供销社淡出人们视野，但其在活跃城乡经济，促进商品流通等多个方面依然起着重要作用，并曾多次被写入中央一号文件和《政府工作报告》。
　　当前供销社的职能：综合性农业服务组织、体系庞大
　　1、供销社是一个以农民社员为主体的集体所有制性质的合作经济组织，既有行政职能，又有企业属性，直接参与市场竞争。供销社包含农业生产资料、日用品流通、农产品批发、电子商务、冷链物流等多方面，涵盖农产品从生产-加工-仓储-流通的全过程。
　　2、基层社众多，流通系统庞大。截至2020年底，全系统有基层社37652个，乡镇覆盖率达95%。供销社拥有覆盖“省市县乡村”的五级供销合作社平台和流通体系。截至2020年底，全系统拥有连锁企业6697家、配送中心10802个，发展连锁、配送网点83.2万个。
　　3、改革效果显著，销售额连续多年增长。1999年全系统开启扭亏攻坚战，2000年至2021年全系统销售额从0.74万亿增长至6.28万亿，年均复合增长率达15.3%。
　　“重启”供销社的意义：助力“乡村振兴”
　　1、服务“三农”，契合“乡村振兴”战略发展。供销社在农产品销售渠道、增加产品附加值以及减少中间流通环节等领域具有天然优势。同时供销社可提供农村合作金融、电子商务等多种综合服务，也是现代农业改革不可或缺的环节和资源。
　　2、维护农产品市场稳定，助力粮食安全。凭借供、产、销全环节覆盖和体量的优势，供销社系统既可保障农资供应，亦可对市场进行监督，同时还可以防止哄抬物价，对维护国家粮食安全有重大意义。
　　投资建议：关注种子等显著受益行业
　　以供销社为主渠道的全国性商品流通网络，是国民经济的重要基础设施，供销社体系对农副产品市场的稳定性发挥着重要作用。农业产业尤其是种子等农资板块将明显受益于供销社体系的进一步完善。建议关注敦煌种业（002041.SZ）、大北农（002385.SZ）、荃银高科（300087.SZ）及隆平高科（000998.SZ）等龙头种子企业。
　　风险提示：政策波动风险，市场竞争激烈风险。