富途证券-脸书-META.US-三季报点评，盈利能力依然承压，静待业绩底部出现-221108

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　　●事件
　　Meta Platforms( Meta.0)于10月27日发布2022Q3财报，营收为274.29亿美元，经营利润为56.64亿美元，EPS为1.64美元。
　　●核心观点
　　盈利能力大师下滑，资本开支企，自由现金沫明显承压
　　22Q3公司营收为274.29亿美元，同比下滑4.47%，经营利润为56.64亿美元，同比大幅下滑45.66% ,稀释后EPS为1.64美元,同比大幅下滑49.07%。公司利润腰斩主要由费用支出的大幅增长导致。22O3公司资本开支为93.75亿美元，同比大幅增长115.77%。研发费用同比大幅增长45.19%。22Q3公司的自由现金流仅为1.73亿美元，同比大幅下滑98.62%。
　　公司社交本相对物固。广告顺光增长,但广告平均价格大幅度下降
　　22Q3公司广告业务Family of Apps营收274.29亿美元，同比下滑3.59%，略高于市场- -致预期。公司社交生态依然稳定，主应用Facebook的日活用户数达19.8亿人，同比增长3%，环比增长。22Q3公司Facebook的ARPU为9.41美元，同比下滑5.9%，主要由于广告主预算和需求下滑，导致广告价.格的下滑，22O3公司广告平均价格同比下滑18%。
　　ReallyLabs收速或刘以持续。VR持续投入影响公司利力和现金流
　　22Q3公司Reality Labs营收为2.85亿美元，同比大幅下滑48.92%。经营亏损同比大幅扩大39.57%至36.72亿美元。由于内容生态尚未完善，预计短期内VR设备及元宇宙产品的渗透率难以快速提升。据公司披露，TOC元宇.宙产品Horizon World月活用户仅为20万，不及下调后的28万月活用户目标。预计Reality Labs业务短期内仍面临较大的商业化压力,盈利拐点尚未到
　　●投资建议
　　公司的业绩指引相对悲观。公司预计2204公司总营收在300-325亿美元区间，中位数低于市场预期(322亿美元) .即同比下滑3%-16%，预计Q4广告业务依然受到宏观经济下行的冲击。2023年支出仍保持在较高水平。公司预计2023年总克出在960-1010亿羊亓的区间。同比增长约10.34%- 18.82%。
　　短期内美国高通胀、美联储加息依然会导致宏观经济相对低迷，且挤压广告主预算，.预计公司短期内公司营收依然为负增长.考虑到公司2023年总支出依然高企。盈利能力预计仍面临较大压力，公司预计在22O4开始裁员,有望2023年体现在盈利上。预计2023年上半年诵胀将有望讲一步缓解.美联储加息将逐步见顶并放缓，.公司有望在2023O2左右迎来业绩拐点。
　　●风险提示
　　短视频冲击明显: VR设备需求不及预期:全球经济下行风险:利率上行风险。