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国泰君安-大北农-002385-养殖产业链稳步发展,种业布局值得关注-221109

上传日期:2022-11-09 13:12:24 / 研报作者:钟凯锋2022年农林牧渔最佳分析师第3名
2021年农林牧渔最佳分析师第5名
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  本报告导读:
  1-10月公司参控股出栏量338.36万头,养殖产业链稳步发展;公司转基因具备先发优势,关注四季度转基因玉米种业政策推进。
  投资要点:
  维持“增持”评级。维持公司2022~2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元,维持公司目标价12.3元,维持“增持”评级。
  事件:公司发布10月出栏月报,10月参控股公司生猪销售数量为37.95万头,销售收入10.9亿元。商品猪出栏均重125.49公斤,销售均价26.44元/公斤。
  养殖板块:出栏稳步增长,成本不断优化。公司10月参控股公司出栏量为37.95万头,1-10月参控股总出栏量为338.36万头,Q4月度出栏量有望逐步提升,2023年规划出栏目标在600万头。成本方面,截止2022Q3,公司养殖成本17.4元/公斤,2023年整体养殖成本降到16元/公斤以下,成本持续改善,公司生猪养殖业务盈利有望逐步提升。
  饲料销量出现拐点,种业布局有望超预期。猪价高位,生猪存栏逐步恢复,饲料销量预期2023增速加快,公司的前端料销量恢复更为提前。种业方面,公司在转基因领域先发优势明显,已拥有3个转基因玉米和1个转基因大豆生物安全证书,目前转基因品种审定及标准已经发布,2022年底转基因玉米种子有望实现商业化销售,公司依托性状优势有望充分受益。
  风险提示:疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动

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