申万宏源-晨会报告-221109

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　　支持民企融资第二支箭政策点评——加强融资支持第二支箭，料房企保主体有力推进
　　加强民企融资支持第二支箭，强调支持民营房企发债融资，保主体政策进一步推进。本次文中提到：“在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资”。根据我们不完全统计，目前房地产行业出险房企数量已达52家，占比21年行业销售额达28%，房企出险规模创历史新高。叠加过去半年中政府通过信用保护工具和中债信用增信担保工具支持部分示范性房企融资，本次进一步强调支持民营房企发债融资，预计后续政策在支持房企数量和融资额度上都将进一步扩围扩容，将对供给端实质性修复。
　　不同于此前市场化资金支持，央行直接再贷款提供资金支持，预计其增信效果更强。本次文中提到：“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持“。不同于此前的6,000亿元的银行对于房地产行业的市场化资金支持，由于受限于房企拿地少、抵押物缺乏导致开发贷难以有力支持，同时市场销售弱而按揭贷款也难以有力支持，本次央行直接再贷款提供资金支持，资金来源本身就比银行的市场化资金更有增信效果，并且预计也将可以克服银行市场化资金支持过程中的一些障碍，从而可以起到更好的增信支持效果。
　　(联系人：袁豪/曹曼)
　　户外运动行业动态点评：户外运动赛道高景气，政策面再获催化
　　八部门联合重磅发布户外运动产业发展规划，目标至2025年产业规模超3万亿。11月7日，国家体育总局、发展改革委等八部门联合印发《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》，规划明确提出户外运动产业高质量发展的目标，通过持续增加户外运动场地设施大幅提升普及程度，至2025年户外运动产业总规模超过3万亿元，至2035年户外运动产业规模更大、质量更优、动力更强、活力更足、发展更安全。梳理历史政策，在体育产业发展和全民健身规划之下，已围绕山地户外、冰雪运动、水上运动以及航空运动四大细分板块推出相关发展规划，本次规划将多类户外运动体系化，延续支持政策。
　　(联系人：王立平/求佳峰)