华创证券-【债券周报】高收益债市场观察（第二十二期）：2022年10月22日至11月4日-221108

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　　本期高收益债市场关注要点：
　　1、近两周高收益债市场成交金额有所减少，历史分位数（2021年以来）从上期的62%下行至本期的48%，主要系城投高收益债成交减少所致；
　　2、近两周高收益债市场高估值偏离中位数（加权YTM-前一日中债估值高于30BP）大幅上升，历史分位数（2021年以来）从上期的69%上行至本期的91%，一定程度上反映出高收益债市场风险情绪有所上升；
　　3、近两周高收益房地产债高折价成交次数大幅增加，对应的高折价成交偏离度继续走阔；高收益城投债高折价成交次数有所增加，成交偏离度小幅收窄；
　　4、近两周重庆龙湖、碧桂园地产、远洋控股的面值90%以下成交金额较上期有所增加，金地集团、旭辉集团则有所下降。
　　当前高收益债成交概况：2022年10月22日至11月4日，加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为230.75亿元，较上两周减少24.15亿元，其中城投债成交金额减少29.89亿元，房地产债成交金额增加5.49亿元。
　　高收益债高折价成交情况：近两周高折价成交偏离度位于-5%以下的成交有689次，成交金额为62.17亿元，涉及到的债券146只，涉及到的发债主体有66家。其中，城投主体有42家，产业主体有24家。从高折价成交次数来看，房地产(金地集团、重庆龙湖、碧桂园地产、旭辉集团、远洋控股等)、城投(毕节安方、柳州东城、津城建、松原城开、赤水城投等)为高折价成交高收益债的主体部分，高折价成交次数远远高于其他行业。从成交偏离情况来看，近两周房地产行业高折价成交偏离度有所走阔，城投高折价成交偏离度小幅收窄。
　　高收益债活跃成交主体跟踪：对近两周成交的高收益债主体去重后，得到206家主体，其中城投主体有166家，产业主体有40家。1、城投主体方面，近两周城投高收益债成交金额为147.05亿元，其中惠民城投、中区城投、柳州东城、西宁城投等城投主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大城投活跃主体为贵州水城水务、邵阳宝城、东湖城投；2、产业主体方面，近两周产业高收益债成交金额为83.70亿元，其中金地集团、重庆龙湖、万达商业、远洋控股等产业主体成交活跃度较高，无2021年以来新增的前二十大产业活跃主体。
　　风险提示：
　　数据统计口径出现偏差；信用风险超预期发生