东吴证券-中证港股通医药卫生综合指数投资价值分析：高景气低估值，底部投资正当时-221108

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　　估值目前处于历史低位：目前大部分中证港股通医药卫生综合指数个股的估值历史分位数处在20%以下的底部位置。经过1年多剧烈下跌，中证港股通医药卫生综合指数成分股赔率逐渐提高，未来收益空间广阔，值得重点关注。
　　多因素催化，中证港股通医药卫生综合指数有望迎来拐点：结合外部环境、产业政策及资本市场表现来看，目前，医药板块有多个潜在的催化因素，具体体现为：其一，疫情后复苏及医保支出稳增长。疫情精准科学防控的变化，有利于处方药的放量及消费医疗恢复；每年医保资金支出增长超过14%以上，医药产业仍在持续做大。其二，创新药政策端回暖。创新药的简易续约、创新药鼓励部分单臂临床试验、创新药的DRG豁免等一系列政策有助于国内创新药健康发展，底部创新药标的迎来价值回归。其三，生命科学服务产业链景气上行，国产替代正当时。其四，后疫情时代，医美、医疗服务等消费医疗将迎来恢复性增长等。
　　中证港股通医药卫生综合指数分析：
　　指数介绍：中证港股通医药卫生综合指数从沪深市场中选取83只包含生物技术、药品等的上市公司证券作为样本，以反映医药卫生产业上市公司证券的整体表现。
　　指数表现：中证港股通医药卫生综合指数近1月涨幅达15.95%，短期表现优于主要宽基指数，随着医疗行业的刚性需求不断增长，涨跌幅有望在未来获得较大提升。
　　估值分析：中证港股通医药卫生综合指数估值波动较大，目前估值处于低位。自2019年以来，中证港股通医药卫生综合指数估值呈下跌态势，近期估值稍有回升。截至2022年11月7日，中证港股通医药卫生综合指数市净率（PB）为2.03，市盈率（TTM）为56.06。
　　相关产品分析：
　　港通医药股ETF（证券代码：513200）是易方达基金旗下的一只被动指数型基金，该基金跟踪中证港股通医药卫生综合指数。
　　基金经理为成曦先生，经济学硕士，具有六年证券基金从业经验。
　　风险提示：1.政策风险；2.研发风险；3.产品质量控制风险