海通证券-景顺长城中证科技传媒通信150ETF投资价值分析-221108

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　　TMT行业发展前景分析：1）计算机：收入稳定增长，政策迎来利好。2022H1计算机行业收入稳定增长，大市值公司营收增速较高，利润端未来有望快速恢复。二十大报告再提“数字中国”，数字经济发展有望加快，基础软硬件国产化行业或受益。此外，二十大报告高度关注“安全”，网络安全行业有望迎来发展新时代。2）电子：半导体公司将迎来中长期快速成长阶段。一批优秀的半导体设备龙头公司已成长起来；美国制裁新规或将进一步推动板块发展。汽车电子中，车载镜头、激光雷达、汽车连接器、车载PCB等汽车电子细分板块均将受益于电动智能汽车发展。3）通信：行业整体经营稳健。2022H1通信行业整体经营稳健，Q2环比增长显著。通信行业正处于“破旧立新”变化中，行业发展向上，头部企业估值历史底部，行业整体潜在机会值得挖掘。细分子板块中，5G产业链、云计算、工业互联网以及通信芯片等行业景气度上行。4）传媒：互联网行业监管正逐渐回归常态化。22Q3传媒行业业绩短期承压，经营韧性仍较强。自去年12月中央经济会议后，对互联网监管已经出现积极信号。
　　中证TMT150指数投资价值分析：具有鲜明的“TMT”属性，目前估值处于历史低位。中证TMT150指数全面覆盖电子、计算机、通信、传媒等TMT产业链龙头个股，行业集中度高，子行业覆盖全面，具有鲜明的“TMT”属性，相对其他TMT指数成分股覆盖更全面。同时，指数成分股集中度较高，主要成分股的自由流通市值较高，重仓股大多为高新技术公司，科创属性较明显。从估值层面来看，中证TMT150指数目前PE水平远低于历史平均水平，处于历史低位，指数未来下行空间相对较小，具有一定的中长期投资吸引力。从成长性指标来看，近两年来指数成分股的净利润和营收均呈现加速增长趋势，未来产业利润增长的空间仍较大，成长性较高。此外，虽然该指数自发布日以来业绩表现相对弱于大盘，但我们认为，随着二十大“统筹发展与安全”目标的提出，信创、网安等行业或将迎来加速发展期，中证TMT150指数的业绩表现相对多数宽基指数较优，是在当前宏观和政策环境下不错的投资工具。
　　景顺长城中证科技传媒通信150ETF投资价值分析。该基金采用被动指数投资策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。截止2022年9月30日，基金总规模为2.35亿元，在市场上跟踪TMT指数的产品中排名第一。基金成立日期为2014年7月18日，上市日期为2014年8月19日。现任基金经理张晓南先生目前共管理13只指数股票型产品，合计管理规模为31.61亿元，具备较为丰富的指数产品管理经验。
　　风险提示。1）本文根据客观数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议；2）指数型产品的股票仓位高于主动股票型产品，波动性相对更大，适合风险承受能力高的投资者持有；3）行业/主题指数基金跟踪行业/主题指数，更易受到政策影响冲击，较一般宽基指数波动更大；4）行业指数所持部分个股盈利指标或较弱，需警惕相关行业上市公司业绩不达预期带来的估值波动风险。