创元期货-PTA周报：需求偏空，然上游扰动增强-221104

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　　周内TA盘面波动较大，周尾呈现拉涨行情，然受需求拖累，基差延续走弱，现货端跟涨幅度一般。后市仍保持价位重心向下观点，但因油端行情扰动，跌势或表现不顺畅。
　　本周产业链主要的变化在于TA产业链上下游表现全面亏损，其中PX及TA端亏损幅度较大，聚酯端集中于长丝及瓶片。利润负反馈调节角度，中上游降负需求或意愿相对下游强，因此在中上游阶段性利润收缩的预期下，近端行情凸显支撑。体现于实际开工负荷及装置动态中亦有反应，本周浙石化900万吨PX装置降幅至75-80%（前期80-90%），带动PX端国内开工下行，亚洲PX开工延续历年低位。同时，当前美国汽油行情相对亚洲坚挺，油端干扰加剧，驱动美亚芳烃价差再次走高，带来美亚芳烃套利窗口或再次打开的预期或猜想，亚洲PX价位受支撑。而PTA端本周亦降负2个百分点，本周社库环比去化约4万吨，亦于行情有所支撑。
　　需求端表现利空，主要的逻辑在于脱离金九银十旺季后续织造端订单表现同比偏低，业内对后市订单改善预期较差，不乏考虑停车降负的可能；当前从终端服装到聚酯端库存均表现居高难下，叠加聚酯亏损，市场预期后续或通过减产降负负反馈调节，整体心态较为谨慎。
　　风险点：原油价格波动；聚酯降负；PX端降负