国泰君安-斯达半导-603290-2022年三季报业绩点评：Q3业绩持续高增，未来成长性十足-221108

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　　本报告导读：
　　公司Q3业绩持续高增。IGBT和SiC产品新技术持续突破，客户定点项目进一步增加，未来将深度受益于光伏储能和新能源车需求高增长。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，维持目标价525.98元。结合公司三季报，上调盈利预测，预计2022-2024年EPS为4.69/6.28/8.87元（前值为4.47/6.25/8.33），参照可比公司平均估值，维持目标价525.98元，维持增持评级。
　　 Q3业绩持续高增，超预期。22Q3公司营收7.2亿元（同比+50.69%，环比+17.65%），归母净利润2.44亿元（同比+116.47%，环比+25.13%），毛利率41.38%（同比+5.54pct，环比+0.43pct），净利率33.93%（同比+10.23pct，环比+1.87pct）。
　　汽车IGBT和SiC模块定点项目持续增加，光伏储能产品进展加速，助力产品结构进一步优化。公司车规级IGBT模块持续放量，2022H1合计配套超50万辆新能源车（A级及以上车型超20万辆），预计下半年配套数量将进一步增加。车规级IGBT模块（第六代）定点项目持续增加，新一代650V/750VIGBT芯片（第七代微沟槽）通过客户验证将批量供货。其乘用车主控车规SiCMOSFET模块开始大批量装车并新增多个800V系统的主电机控制器项目定点。未来公司在汽车领域的领先地位将持续巩固。此外，公司依靠自主芯片的650V/1200V单管IGBT和模块成为户用和工商业并网逆变器和储能变流器的主要供应商。同时其1200VIGBT模块在1500V系统地面电光伏电站和储能系统中开始批量应用，预计将逐步放量。
　　风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；行业需求周期性波动