国泰君安-全球流动性观察系列11月第2期：高风险偏好者开始活跃-221108

《国泰君安-全球流动性观察系列11月第2期：高风险偏好者开始活跃-221108（58页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-全球流动性观察系列11月第2期：高风险偏好者开始活跃-221108（58页）.pdf（58页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际抬升，行业成交集中度边际回升；微观交易行为上，两融和ETF资金净流入，北上资金净流出。从仓位上看，各类基金仓位整体下降，均衡类小幅加仓。
　　市场微观交易结构：市场交易热度边际抬升
　　1）市场“赚钱能力”回升：本期A股收益中位数为6.42%，91.89%的股票上涨。2）市场交易热度边际抬升。近期沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、医药、综合金融板块换手率分位数居高位，消费者服务换手率分位数超90%。通信、传媒板块明显边际上升；轻工制造、纺织服装及建材板块换手率分位数下降。从成交额增速看，医药、电子、计算机等成交额增速居前。3）行业和个股层面成交额集中度边际回升。本期行业和个股层面成交额集中度边际回升。4）上证指数拥挤度上行。基于我们的研究显示，上证指数、中证500、沪深300指数拥挤度均上行。
　　投资者微观交易行为：杠杆资金净流入
　　1）公募基金：新成立基金份额小幅上升；从业绩表现上看，偏股型基金收益中位数为5.91%，97.94%的基金净值实现上涨。从仓位上看，各类基金仓位整体下降，均衡类小幅加仓；2）私募基金：发行数量边际抬升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度小幅上行，“破净”比例边际抬升，赎回压力抬升；4）两融资金：资金净流入，流入集中于医药、计算机、新能源版块；5）北上资金：资金净流出，消费板块净流出最大。其中，博弈型资金转入为出，配置型资金持续流出；6）ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多；7）资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回落，解禁规模回落，产业资本净减持。
　　风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性