中信证券-电子行业近期核心观点及行情回顾：AMD、Intel新一代CPU即将发布，关注DDR5产业链相关公司投资机会-221108

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　　（1）回顾三季报，半导体设备/零部件、汽车相关功率、消费电子中果链表现强势。展望后续，半导体设备、零部件板仍然是我们的首推细分板块，国产化进程持续演进，消费电子建议关注终端需求/库存边际变化，以及VR、折叠屏、汽车智能化等增量蓝海机会。（2）AMD、Intel新一代CPU即将发布，建议关注澜起科技、聚辰股份、沪电股份等DDR5产业链相关公司投资机会。（3）近期虚拟现实行业指导文件发布，新目标引导新机遇，建议关注整机领域的歌尔股份、立讯精密、创维数字等，光学领域的舜宇光学、三利谱、韦尔股份等，显示领域的京东方A、TCL科技、隆利科技、鸿利智汇等，零部件领域的长盈精密、领益智造、兆威机电等，设备领域的杰普特、智立方、华兴源创等。
　　▍电子行业三季报总结：国产化和增量市场业绩强劲，消费端关注果链。整体来看，受局部疫情反复、经济承压等因素影响，电子行业2022年三季报业绩表现持续分化。（1）半导体板块：关注国产化逻辑和增量蓝海市场，业绩持续强劲，推荐半导体设备及零部件、IGBT等细分赛道，消费相关设计公司业绩低位，左侧关注估值修复。（2）消费电子板块：手机领域果链表现持续强劲，安卓静待改善，汽车电子、VR等增量维持景气。（3）电子零组件板块：关注结构性机遇。基于三季报业绩所反映出的基本面视角，建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、富创精密、斯达半导、澜起科技、法拉电子、环旭电子、东山精密、鹏鼎控股、横店东磁等。此外，中长期视角，建议关注长期业绩稳健增长、季度环比改善的优质标的，建议关注中芯国际、华虹半导体、龙芯中科、士兰微、恒玄科技、兆易创新、韦尔股份、电连技术、北京君正、舜宇光学科技、传音控股、立讯精密、东山精密等。
　　▍AMD、Intel新一代CPU即将发布，关注DDR5产业链相关公司投资机会。根据中关村在线网，AMD将于11月11日发布代号为“Genoa”的第四代EPYC（霄龙）处理器CPU，该款CPU可支持12条DDR5内存通道；英特尔面向PC/笔电领域的Alder Lake CPU已稳定出货，并逐渐进入放量期；面向数据中心领域的Sapphire Rapids也将于2023年初发布。未来随支持DDR5的主流服务器CPU的规模出货，我们预计DDR5服务器内存模组渗透率将持续提升。看好DDR5产业链相关公司投资机会，龙头有望优先受益，建议关注：澜起科技、聚辰股份、沪电股份。
　　▍虚拟现实行业指导文件发布，新目标引导新机遇。2022年11月1日，工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，明确提出到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台的整体目标。展望2023年，我们预计Meta、Pico等品牌将继续迭代产品，苹果亦有望于明年推出首款头显产品，手机品牌如小米、OPPO、vivo等亦有望切入赛道。我们预计2022年全球VR出货量约1100+万台，2023年随着新品推出，行业整体有望达到1500+万台，2024年看至2000+万台。国内而言，IDC数据显示2022Q1 VR头显出货25.7万台，同比增长14.8%，我们预计全年出货约百万台，未来具备较大成长空间。建议关注（1）整机领域的歌尔股份、立讯精密、创维数字、字节跳动（未上市）等，（2）光学领域的舜宇光学、三利谱、韦尔股份等，（3）显示领域的京东方A、TCL科技、隆利科技、鸿利智汇等，（4）零部件领域的长盈精密、领益智造、兆威机电等，（5）设备领域的杰普特、智立方、华兴源创等，（6）内容和应用领域的宝通科技、佳都科技等。
　　▍行情回顾：本周电子指数为6741.06，涨幅为8.2%，跑赢大盘1.82pcts。电子板块中涨幅前五的股票分别为晶丰明源(43.33%)、声迅股份(38.22%)、聚辰股份(36.09%)、派瑞股份(35.78%)、宝明科技(32.07%)。
　　▍风险因素：板块下游需求不及预期；消费电子行业竞争加剧；国际局势动荡；国内局部疫情反复超预期。
　　▍投资建议：基于三季报业绩所反映出的基本面视角，建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、富创精密、斯达半导、澜起科技、法拉电子、环旭电子、东山精密、鹏鼎控股、横店东磁等。此外，中长期视角，建议关注长期业绩稳健增长、季度环比改善的优质标的，建议关注中芯国际、华虹半导体、龙芯中科、士兰微、恒玄科技、兆易创新、韦尔股份、电连技术、北京君正、舜宇光学科技、传音控股、立讯精密、东山精密等。此外，AMD、Intel新一代CPU即将发布，建议关注澜起科技、聚辰股份、沪电股份等DDR5产业链相关公司投资机会。同时，近期虚拟现实行业指导文件发布，新目标引导新机遇，建议关注整机领域的歌尔股份、立讯精密、创维数字、字节跳动（未上市）等，光学领域的舜宇光学、三利谱、韦尔股份等，显示领域的京东方A、TCL科技、隆利科技、鸿利智汇等，零部件领域的长盈精密、领益智造、兆威机电等，设备领域的杰普特、智立方、华兴源创等，内容和应用领域的宝通科技、佳都科技等。