招商证券-金属行业周报：美联储加息预期放缓，金属价格延续震荡态势-221107

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　　本篇报告回顾了10月23日-10月30日金属行业的国内外价格变动情况，分析价格变动原因以及未来变动方向。
　　基本金属：
　　铜：LME铜、SHFE铜价格本周环比-1.4%、-0.8%。本周铜价震荡向上，低库存的问题并未得到完全解决，期限结构对于价格有所支撑，铜价继续表现为高位区间震荡。期货市场，宏观面市场炒作美联储加息放缓，美元指数自112.8回调至109.53，利多铜价。预计未来美元汇率下跌，铜受LME挤仓主导，铜价偏强震荡。
　　铝：LME铝、SHFE铝价格本周环比+2.2%、-3.7%。本周中国国产铝矾土市场价格重心延续上周价格运行，氧化铝市场价格持续回落。供应端，国产矿石供应整体来看仍较为紧张；需求端，氧化铝厂减复产情况不一。预计后期国产矿石价格运行整体以稳为主，不排除下调的可能。
　　锌：LME锌、SHFE锌价格本周环比-8.8%、-4.6%。供应方面，目前进口矿盈利逐渐扩大，后期国内北方矿山因天气原因减停产，原料供应紧张局面仍存，届时锌精矿进口量或将有所增加。需求方面，在锌矿趋于宽松的条件下，炼厂检修完成后将进一步抬升产量。目前11月国产锌精矿加工费仍在商议阶段，预计短期内锌精矿国产TC或继续上调。
　　贵金属：
　　黄金、白银国际价格本周环比-1.0%、-0.4%。本周黄金价格偏暖运行，重心较上周上移，关于美联储官员希望尽快放缓加息的暗示扭转了继续大举加息对金银价格形成的压制局面。当前，国内金价暂避于393元之下位置并等待继续反弹机会。预计未来一周COMEX黄金价格运行在1660-1700美元/盎司之间，国内黄金价格运行在390-400元/克之间。
　　稀土：
　　氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格本周环比持平、-0.4%、持平。近期，镨钕价格偏弱，金属低价出货增加，成交量有限，磁材企业接货谨慎，需求支撑弱势，价格稳中下探。预计后市稀土价格下行调整，稀土矿价格稳定运行。
　　新能源：
　　锂方面，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格本周环比+1.7%、+2.2%、+1.4%。本周金属锂市场价格未见波动，下游企业采购热情不佳，市场成交氛围冷清，企业报价坚挺为主。原料端价格水平持续拉涨，且短时间内原料端货源紧张难以缓解，价格有望继续上行，金属锂企业成本控制愈发艰难，预计下周金属锂价格或将继续坚挺，调整幅度在0-2万元/吨。
　　镍方面，LME镍价本周环比-2.0%。本周，由于矿端进入雨季，镍矿供应开始回落，价格坚挺，成本支撑较强，受下游需求带动，预计短期镍矿价格偏强运行，品味在1.7-1.8%的主要港口镍矿主流成交价运行区间在480-530元/湿吨。
　　风险提示：海外地缘政治风险、供给产能释放超预期、下游需求不及预期。